IV. Проблемы развития Российского фондового рынка
|
|
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.
В данном разрезе возможно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.
1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.
3. Улучшение качественных характеристик рынка: - наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка; - пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и незаконной профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации).
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо: 1) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг); 2) формирование согласованной системы государственного регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов; 3) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг; 4) ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов; 5) создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; 6) формирование активно действующей системы контроля за небанковскими инвестиционными институтами; 7) государственная поддержка образования в области фондового рынка; 8) преодоление опережающего развития рынка государственных ценных бумаг, которое переключает большую часть денежных ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов государства, сокращая поступление средств в производство.
5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.
6. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.
7. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публигаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.
8. Реализация принципа представительства и консолидации регионов посредством: а) создания консультативного органа, объединяющего представителей государственных органов, банков, небанковских инвестиционных институтов, регионов и публики; б) передачи части прав по регулированию рынка регионам; в) введения представителей публики в состав директоратов регулятивных органов государства, саморегулируемых организаций, фондовых бирж; г) государственной поддержки саморегулируемых организаций; д) создания системы экспертной поддержки и научного обслуживания рынка (экспертные советы ученых и т.п.).
Заключение
Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной
экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.
Литература
1. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекоммендации / Под ред. А.А.Козлова.,М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994.
2. Фондовые рынки США.Основные понятия, механизмы, терминология. / Под ред. С.Н.Драчева.,М.:Патент, 1992.
3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.М.:Перспектива, 1995.
4. Фондовый портфель.Книга эмитента, инвестора, акционера. / Под ред. А.В.Петракова.,М:Соминтэк, 1992.
5. А.П.Казаков, Н.В.Минаева. Экономика, М.:ЦИПКК АП, 1996.
6. Кольцова Н. Фондовые индексы AK&M. / Рынок ценных бумаг, N10, 1995, с.40-43. и другие.
7. Электронный пакет "Законодательство РФ - Кодекс".
Приложение
Схема 1. "Соотношение фондового рынка и других видов рынков"
-------------¬
¦ Виды рынков¦
L-----T-------
-------------T--------+--T-------------------¬
-------+------¬ ---+--¬ ------+-----¬ ------------+-------------¬
¦ рынок вновь ¦ ¦рынок¦ ¦рынок земли¦ ¦ рынок накопленных в про-¦
¦произведенной¦ ¦труда¦ ¦и природных¦ ¦ изводстве инвестиционных¦
¦ продукции и ¦ L--T--- ¦ресурсов ¦ ¦ ресурсов ¦
¦ услуг ¦ ¦ L------T----- +---------------T---------+
L-----T-------- ¦ ¦ ¦в материальной ¦ в ден. ¦
¦ ¦ ¦ ¦ форме ¦ форме ¦
¦ ¦ ¦ L---------T-----+----------
¦ ¦ ¦ ¦
¦ ------+------------+----------------+-¬
¦ ¦ Рынок ценных бумаг-инструментов, ¦
L-------+ удостоверяющих имущественные права ¦
¦ на продукцию, ресурсы и другие виды ¦
¦ товаров, указанных выше рынков ¦
L------------------T-------------------
------------------+----------------¬
¦ Рынок производных ценных бумаг, ¦
¦удостоверяющих имущественные права¦
¦ на конкретные ценные бумаги ¦
L-----------------------------------
Схема 2. " Виды рынков ценных бумаг в зависимости от
применяемых технологий торговли"
----------------------------¬
¦Виды применяемых технологий¦
-------------+--T------------------T-----+--------------¬
-----+----¬ ---------+--------¬ --------+--------¬ ------+-----¬
¦рынки без¦ ¦рынки,на которых ¦ ¦рынки,на которых¦ ¦ рынки,на ¦
¦ правил ¦ ¦ конкурируют ¦ ¦конкурируют друг¦ ¦ которых ¦
L----T----- ¦только покупатели¦ ¦ с другом как ¦ ¦конкурируют¦
-----+----¬ L--T----------T---- ¦ продавцы,так и ¦ ¦ продавцы ¦
¦стихийный¦ ¦ ¦ ¦ покупатели ¦ L--------T---
¦ рынок ¦ ¦ ¦ L------------T---- ¦
L---------- ¦ ¦ ¦ ¦
-----+-----¬ ---+--------¬ -------+-----------¬ -----+----¬
¦ простой ¦ ¦ рынок ¦ ¦двойной аукционный¦ ¦дилерский¦
¦аукционный¦ ¦голландских¦ ¦ рынок ¦ ¦ рынок ¦
¦ рынок ¦ ¦ аукционов ¦ ¦-----------------¬¦ L----------
L----------- L------------ ¦¦онкольные рынки ¦¦
¦+----------------+¦
¦¦непрерывные аук-¦¦
¦¦ ционные рынки ¦¦
¦L-----------------¦
L-------------------
в том числе
---------------------------------¬
---------+---------¬ --------+--------¬
¦Неаукционные рынки¦ ¦Аукционные рынки¦
LT-------------T---- ---+---------T------+-----------¬
-----+----¬ -----+----¬ -----+-----¬ -----+------¬ -----+-----¬
¦стихийный¦ ¦дилерский¦ ¦ простой ¦ ¦ рынок ¦ ¦ двойной ¦
¦ рынок ¦ ¦ рынок ¦ ¦аукционный¦ ¦голландских¦ ¦аукционный¦
L---------- L---------- ¦ рынок ¦ ¦аукционов ¦ ¦ рынок ¦
L----------- L------------ L-----------
