Заключение
|
Следует подвести некоторые итоги проделанного анализа.
Важно отметить, что по долгосрочной тенденции как курс доллара, так и курс приватизационного чека росли. Однако если доллар рос более или менее стабильно, монотонно возрастая с течением времени, то курс приватизационного чека с октября 1992 года убывал и перешел через экстремальное значение - минимум - в апреле 1993 г. После этого ваучер рос с довольно большой интенсивностью.
Еще один знаменательный аспект: если курс доллара США на протяжении всего исследуемого периода возрастал довольно плавно, без значительных колебаний, то приватизационный чек испытывал резкие скачки и откаты.
Средняя скорость роста курса доллара была значительно ниже скорости роста курса приватизационного чека:79.7 руб/мес < 1622.9 руб/мес. Во многом это объясняется разницей их курсовых стоимостей.
Несмотря на то, что в начале анализируемого периода курс приватизационного чека убывал, средняя интенсивность измененения уровней оказалась несколько выше для курса приватизационного чека, нежели для американского доллара.
В результате аналитического выравнивания были получены математические модели трендов изучаемых динамических рядов.
Основная тенденция курса доллара описывается уравнением
_ 2 3
y = 232.07 + 82.52 * t - 1.68 * t + 0.08 * t, а для курса
t
приватизационного чека уравнение тренда принимает вид
_ 2 3
y = 10382.34 - 2729.2 * t + 322.6 * t - 6.24 * t.
t
Случайная компонента гораздо сильнее была выражена в динамическом ряде курса приватизационного чека. В частности, это подтверждает дисперсионный анализ. Случайная вариация составляла гораздо большую часть общей вариации в ряде курса ваучера, нежели в ряде курса доллара США.
В свете вышесказанного следует отметить, что доллар как финансовый актив следовало использовать для консервативных низкорискованных вложений, обеспечивающих стабильную доходность. Ваучеры же следовало включать в рискованный инвестиционный портфель, учитывая резкий рост их курсовой стоимости на отдельных временных интервалах.
Из-за резких колебаний курса приватизационные чеки можно было использовать для чрезвычайно эффективной, но высокорискованной биржевой игры. В то же время сверхприбыль за счет изменений курса доллара получить, не прибегая к фьючерсам и арбитражу, получить было гораздо сложнее.
Список литературы
- Кильдишев Г.С. Статистический анализ динамических рядов. - М., "Статистика", 1974.
- Кильдишев Г.С., Иващенко Г.А., Шмойлова Р.А. Статистическое изучение основной тенденции развития и взаимосвязи в рядах динамики. - Томск, 1985.
- Литвинова Л.В., Шмойлова Р.А. Статистические методы анализа динамики эффективности сельскохозяйственного производства. - М., 1987.
- Общая теория статистики: статистическая методология в изучении коммерческой деятельности. Под ред. Спирина А.А., Башиной О.Э. - М., "Финансы и статистика", 1994.
- "Российская газета" 1992-1993 гг. "Известия" 1993 г.
- "Коммерсантъ" 1993 г.
- "Экономика и жизнь" 1993-1994 г.
- "Ъ-Daily" 1993-1994 г.