Календарь
Декабрь
Пн   4 11 18 25  
Вт   5 12 19 26  
Ср   6 13 20 27  
Чт   7 14 21 28  
Пт 1 8 15 22 29  
Сб 2 9 16 23 30  
Вс 3 10 17 24 31  

Координация денежно-кредитной и финансовой политики в условиях финансово-экономического кризиса



Скачать: Координация денежно-кредитной и финансовой политики в условиях финансово-экономического кризиса

Введение

Состояние монетарной сферы современной экономики, уровень развития и качество процессов в денежно-кредитной и финансовой сферах оказывают мощное воздействие на всю национальную экономику.

Выбор и обоснование приоритетов, задач и мероприятий по совершенствованию методов денежно-кредитного и финансового регулирования экономики, способствующих реализации концептуальных ценностных идей, являются одним из ключевых направлений государственной экономической политики России.

Достижение поставленной цели экономической политики России – переход к инновационному экономическому росту – зависит от многих факторов, в том числе от координации государственной денежно-кредитной и финансовой политик, занимающих приоритетное место. Это обусловлено тем, что финансовая устойчивость национальных экономик во многом зависит от управленческих мер, решений и действий государства в области денежно-кредитной и финансовой политик, эффективности применяемых методов и инструментов денежно-кредитного и финансового регулирования на различных фазах экономического цикла.

Решение задачи достижения финансовой стабильности национальной экономики в условиях финансово-экономического кризиса возможно только в рамках системного подхода. Данный подход должен найти отражение в развитии нормативной правовой базы денежно-кредитного и финансового регулирования экономики, в стратегии и тактике развития национальной финансовой и банковской систем, определяемой на государственном уровне, а также в стратегических планах развития, определяемых органами управления каждого отдельного российского банка, иного кредитного и финансового института.

Требуется также совершенствование регулирования не только банковского сектора экономики, но и всего финансового сектора. Это в свою очередь возможно только при условии развития методологии управления крупными социально-экономическими системами, поскольку спецификой финансовых и банковских систем являются их сложность, возможность влияния на глобальные социально-экономические процессы, а также неразвитость социально-экономических процессов в странах с развивающимися рынками, обусловливающая высокую степень зависимости от внутренних и внешних потрясений.

Денежно-кредитная и финансовая политики вызывают увеличение денежного предложения во время спада для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот, ограничивает предложение денег для ограничения расходов. Кроме того, роль банковской и финансовой систем в экономике на современном этапе велика. Все изменения, которые в них происходят, тем или иным образом затрагивают всю экономику в целом. Правильно выбранный курс организации банковской и финансовой систем необходим для полноценного нормального функционирования хозяйства страны.

Актуальность темы дипломной работы заключается в том, что в условиях относительно благоприятной экономической конъюнктуры и, тем более в условиях финансового кризиса, значение и роль денежно-кредитной и финансовой политики, как составных частей экономической политики государства, неуклонно возрастает. Проведение взвешенной денежно-кредитной и финансовой политики способно обеспечить создание оптимальных условий для эффективного взаимодействия банковского сектора и субъектов экономики, содействовать решению комплекса социально-экономических задач, стоящих перед страной.

Целью работы является комплексное исследование координации денежно-кредитной и финансовой политики в условиях финансово-экономического кризиса.

  • Для достижения цели были поставлены следующие задачи:
  • - раскрыть содержание и факторы формирования денежно-кредитной и финансовой политики;
  • - изучить концепции денежно-кредитной и финансовой политики в условиях нестабильности экономических систем;
  • - рассмотреть денежно-кредитную и финансовую политику зарубежных стран в современных условиях;
  • - выявить методы и цели проведения денежно-кредитной и финансовой политики в России
  • - охарактеризовать функционирование банковского и финансового сектора Российской Федерации в условиях Западных санкций;
  • - определить влияние основных показателей эффективности денежно-кредитной политики на российскую экономику в условиях глобализации.

Объектом исследования в данной работе выступает денежно-кредитная и финансовая политика.

Предметом исследования является координация денежно-кредитной и финансовой политики в условиях экономического кризиса.

Степень научной разработанности проблемы.

Теоретической и методологической основой исследования послужили классические и современные подходы к определению изучения денежного обращения, денежно-кредитной и финансовой системы, таких зарубежных специалистов, как Д.Д. Ван-Хуз, Э. Долан, К. Кэмбелл, Дж. Кейнс, Ф. Мишкин, П. Самуэльсон, Дж. Стиглиц, П. Роуз, Дж. Сакс, А. Ослунд, М. Фридмен, Л. Харрис, Ф. Хайек, А. Шварц, И. Фишер.

Раскрытию темы исследования способствовали труды отечественных ученых: Т.А.Агапова, Е.Гайдара, П.И. Гребенникова, С.Н.Ивашковского, А.И. Леусского, В.Мау, Серегина С. Ф., Тарасевича Л.С.

При раскрытии темы исследования автор опирался на нормативные правовые акты Российской Федерации по вопросу функционирования банковской системы, инструкции и регламенты организации кредитной деятельности коммерческих банков. В работе проанализированы материалы периодических изданий, статистические исследования.

Теоретико-методологической основой дипломного исследования служат труды отечественных и зарубежных авторов в области денежного обращения и кредита, законодательные и иные нормативные документы, публикации в периодической печати, монографии ведущих экономистов страны.

Методология и методика работы.

Методология исследования базируется на общенаучных методах: анализа и синтеза; системного, логического и сравнительного анализа; выборочных обследований; экономико-математического моделирования; графического метода. Использованы справочные, статистические и нормативно-правовые материалы по исследуемой проблеме.

Информационной базой исследования стали следующие материалы: Конституция Российской Федерации, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, официальные документы Министерства финансов, материалы органов государственной статистики; данные средств массовой информации; аналитические, информационные материалы специализированных информационных агентств и служб; оценки экспертов по вопросам денежного обращения, кредита и денежно-кредитной политики; материалы официальных сайтов Банка России в сети Интернет и электронных СМИ; Интернет-сайтов центральных банков других государств.

Научная новизна исследования состоит в выявлении особенностей влияния глобальной среды на национальную экономику на современном этапе и определении целевых ориентиров денежно-кредитной и финансовой политики в существующих экономических условиях.

Теоретическая значимость работы. Разработанные автором методические подходы и рекомендации помогут в решении задач более эффективного использования денежно-кредитной и финансовой политики в качестве «двигателя» экономического роста в современных условиях государственными органами, специалистами банковского дела.

Практическая значимость дипломного исследования подтверждается тем, что предложенные автором результаты могут быть использованы в учебном процессе и при подготовке учебных и учебно-методических материалов по курсам «Деньги, кредит, банки», «Банковское дело» для студентов экономических специальностей.

Структура дипломной работы отвечает основной цели и предмету исследования. Дипломная работа работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

1 Теоретические аспекты формирования денежно-кредитной и финансовой политики

1.1. Содержание и факторы формирования денежно-кредитной и финансовой политики

Денежно-кредитная политика подразумевает комплекс мер, которые предпринимаются государством в целях регулирования в экономике количества денег.

Чтобы осуществлять денежно-кредитную политику государство использует в совокупности денежно-кредитные инструменты (нормы резервов, параметры денежной массы, ставки рефинансирования, сроки кредита, уровень процента и т.д.) и институты денежно-кредитного регулирования (Центральный банк Российской Федерации, Министерство финансов, Федеральное казначейство и т. д.).

Спрос и предложение на денежном рынке выступают объектами денежно-кредитной политики.

Субъекты денежно-кредитной политики – это банки, в первую очередь Центральный банк ФР соответственно присущим ему функциям проводника денежно-кредитной политики государства, а также коммерческие банки[2].

Главными стратегическими целями денежно-кредитной политики является повышение благосостояния населения и обеспечение максимальной занятости. Исходя из указанной стратегии, главные ориентиры макроэкономической политики Правительства Российской Федерации заключаются, как правило, в обеспечении роста внутреннего валового продукта ВВП и снижении инфляции.

Впервые понятие «цель денежно-кредитной политики» было введено Яном Тинбергеном, которые определял ее в качестве фиксированного количественного показателя, к достижению которого обязаны стремиться монетарные власти посредством выбора значений инструментов. Более того, указанным автором была составлена определенная структура целевых переменных денежно- кредитной политики (рис.1).

Рисунок 1. Структура целевых переменных денежно-кредитной политики

Таким образом, целями является иерархическая структура, элементы которой взаимосвязаны и соподчинены. На каждом конкретном уровне этой ступени происходит корректировка соответственной цели, что обеспечить выполнение задач высшего порядка.

Тактической (промежуточной) целью денежно-кредитной политики может быть таргетирование инфляции или стабилизация валютного курса. Поэтому текущая денежно-кредитная политика ориентирована на наиболее легкодоступные либо конкретные цели, нежели указанные выше глобальные задачи. Выбор тактических целей определяют при помощи степени независимости центрального банка и либерализации экономики, стоящих перед ним задачами, его функций в экономике (рис. 2).

Рисунок 2. Промежуточные цели денежно-кредитной политики государства

Основные цели денежно-кредитной политики государства зависят от уровня социально-экономического развития, в соответствии с которым могут быть скорректированы тем или иным образом.

В общем случае, к основным целям денежно-кредитной политики государства относятся:

  • - регулирование экономической активности агентов экономических отношений;
  • - достижение уровня производства, характеризующегося минимальной безработицей;
  • - создание безинфляционной экономики.

Для достижения поставленных целей применяются различные методы денежно-кредитного регулирования.

Денежно-кредитное регулирование экономики осуществляется на основе принципа компенсационного регулирования, который заключается в (рис.3):

Рисунок 3. Принципы денежно-кредитного регулирования экономики

  • - политике денежно-кредитных рестрикций, заключающейся в ограничении кредитных операций посредством увеличения норм резервирования средств в центральном банке для участников кредитной системы, повышении процентных ставок, ограничении темпов роста денежной массы в обращении в сравнении с товарной массой;
  • - политике денежно-кредитной экспансии, заключающейся в стимулировании кредитных операций, снижении норм резервирования для субъектов кредитной системы, падении кредитных ставок, ускорении оборачиваемости денежной единицы.

Денежно-кредитная политика имеет достаточно сложный передаточный механизм.

Выделяют четыре звена данного механизма, проявляющихся в[5]:

1) изменении величины реального предложения денег посредством пересмотра ЦБ РФ соотвтетственной политики;

2) изменении на денежном рынке процентной ставки;

3) реакции совокупных расходов (в особенности инвестиционных) на динамику процентной ставки;

4) изменении объема выпуска в ответ на изменение совокупных расходов (совокупного спроса).

Выделяют два главных и противоположных во многом типа денежно-кредитной политики[6]:

1) кредитная экспансия или «дешевых денег»;

2) кредитной рестрикции или «дорогих денег».

Чтобы простимулировать деловую активность в периоды, когда наблюдается спад производства, проводят политику кредитной экспансии или «дешевых денег», которая предполагает расширение масштабов кредитования, ослабление контроля над приростом денежной массы, увеличение предложения денег. В этих целях ЦБ РФ покупаются государственные ценные бумаги, снижается резервная норма и учетная ставка. Более того, для экономических субъектов создаются наиболее льготные условия, с целью получения кредита.

Когда происходит инфляция, то проводят политику кредитной рестрикции или «дорогих денег», которая заключается в ужесточении условий и ограничении объема кредитных операций в коммерческих банках, т.е. на уменьшение предложения денег. Центральным банком при проведении рестрикционной политики, предпринимаются действия. направленные на:

  • - продажу государственных ценных бумаг на открытом рынке;
  • - увеличение нормы обязательных резервов;
  • - повышение учетной ставки.

В случае, когда данные меры недостаточно эффективны, ЦБ РФ используются административные ограничения, проявляющиеся в:

  • - понижении потолка предоставляемых кредитов;
  • - лимитировании депозитов;
  • - сокращении объема потребительского кредита;
  • - другое.

Политика «дорогих денег» выступает главным методом при антиинфляционном регулировании[7].

Финансовая политика является совокупностью государственных мероприятий, которые направлены на мобилизацию финансовых ресурсов, их использование и распределение в целях выполнения государством его функций1.

Финансовая политика включает наиважнейшие звенья, заключающиеся в:

  • - выработке научно обоснованных концепций развития финансов, формирующихся на основе изучения требований экономических законов, всестороннего анализа состояния развития хозяйства, перспектив развития производственных отношений и производительных сил, потребностей населения;
  • - определении главных направлений использования финансов в перспективе и текущем периоде;
  • - осуществлении практических действий, которые направлены для достижения поставленных целей.

Ведущими экономистами выделяется три вида финансовой политики (рис.4):

1) экономического роста;

2) стабилизации;

3) ограничения деловой активности.

Рисунок 4. Виды финансовой политики

Выделяют следующих два типа финансовой политики:

1) дискреционная, или политика, проводимая непосредственно правительством;

2) недискреционная, или встроенные стабилизаторы.

Дискреционная политика является сознательным манипулированием правительственными расходами и налогами, чтобы изменить реальный объем национального производства и занятости, контролировать инфляцию и ускорять экономический рост.

Недискреционная финансовая политика является рядом способностей налоговой системы к самостоятельной стабилизации, проявляющихся в регулировании экономической деятельности в стране без непосредственного вмешательства каких-нибудь управляющих органов. Но, необходимо отметить, что осуществление регулирования экономики невозможно только лишь с помощью встроенных стабилизаторов, в силу этого, проведение дискреционной политики является необходимым.

Таким образом, спецификой финансовой политики является то, что ее объекты зависимы от форм финансовой политики — налоговой, таможенной, бюджетной. Инструменты финансовой политики в основном носят административный характер: налоговые проявляются в разграничении налоговых полномочий между органами власти различных уровней; введении и отмене налогов; освобождении от уплаты налогов; налоговых вычетах; дифференциации налоговых ставок; системе налогообложения; налоговых отсрочках, рассрочках, налоговых кредитах; специальных режимах налогообложения, неналоговые проявляются в таможенных пошлинах, межбюджетных трансфертах; государственных и муниципальных заказах; субсидиях субъектам хозяйствования; бюджетных кредитах и бюджетных инвестициях; государственных и муниципальных заимствованиях и гарантиях; сметном и нормативно-подушевом финансировании услуг населению; социальных выплатах.

Посредством денежно-кредитной и финансовой политики осуществляется косвенное воздействие на экономику, посредством монетарной сферы. Усовершенствованная денежно-кредитная и финансовая политика еще не выступают гарантами перехода к инновационной модели экономики, обеспечения финансовой стабильности и социально-экономического развития страны. В современных условиях, к примеру, в денежной сфере можно наблюдать многочисленные диспропорции: это относится и к уровню монетизации национальной экономики, (достаточно низкий в сравнении с развитыми странами), и коэффициенту банковской депозитно-кредитной мультипликации (гораздо занижен), и структуре денежной массы (является не сбалансированной). Указанные диспропорции в развитии российской экономики могут быть нейтрализованы путем модернизации денежно-кредитной политики, однако, их устранение не является гарантом инновационного роста. Денежно-кредитную и финансовую политику необходимо рассматривать в системе факторов перехода российской экономики к инновационному росту и развитию.

1.2. Концепции денежно-кредитной и финансовой политики в условиях нестабильности экономических систем

Деньгам в рыночной экономике принадлежит исключительно важная роль.

Деньги оказывают воздействие на развитие общества, а также происходящие социально- экономические процессы, посредством:

  • - участия в назначении цены товаров, которая зависит от предложения и спроса и, роме того, конкуренции, из-за чего складывается цена, которая может от стоимости значительно отклоняться;
  • - определения в хозяйственной деятельности компаний величины издержек производства любого вида продукции, а также их совокупного объема;
  • - усиления заинтересованности предпринимателей в повышении и развитии эффективности производства, экономии используемых ресурсов;
  • - влияния на экономические взаимоотношения между странами;
  • - выражения количественной оценки экономических рисков, которые учитываются разными видами социального страхования, обеспечивая страховую защиту юридических лиц и граждан;
  • - стоимостной оценки внутреннего валового продукта (ВВП) и национального дохода (НД), некоторая часть которого перераспределяют в непроизводственную (социальную) сферу экономики и этим самым устраняют «социальные риски».

Движение денег дает возможность перераспределять и аккумулировать денежные ресурсы посредством финансовых рынков и общественных фондов, из которых государственный бюджет выступает самым большим. Рынок не может существовать без денежного обращения и денег.

Деньгами осуществляется непрерывный оборот, проявляющийся в:

  • - обслуживании процесса реализации услуг и товаров, формирования сбережений и накопления капитала;
  • - их использовании в финансовых операциях при платежах (кредитные сделки, сделки с ценными бумагами), а также нетоварных платежах (штрафы, ренты, налоги, сборы и др.).

Эффективность использования в экономике денег способствовало созданию денежных систем, а именно систем, которые организуются и регулируются в стране государственными законами денежного обращения.

Денежная система состоит из:

  • - наименования денежной единицы;
  • - порядка обеспечения денежных знаков;
  • - структуры денежной массы в обороте;
  • - эмиссионного механизма;
  • - механизма денежно-кредитного регулирования;
  • - порядка прогнозного планирования денежного оборота;
  • - порядка кассовой дисциплины в хозяйстве;
  • - порядка установления валютного курса.

Через денежную систему государство осуществляет регулирование денежного оборота и проводит денежную политику в сфере денежных отношений, связанную с опосредованием всеми формами денег совокупного спроса и совокупного предложения в процессе реализации товаров и услуг.

Развитие производства приводит к повышению роли денег. Денежное обращение является постоянным элементом процесса воспроизводства. В рыночной экономике имеет место противоречие между постоянным образованием свободных денежных средств у предприятий разных форм собственности и населения, и необходимостью использования этих средств для нужд и потребностей воспроизводства.

Общество заинтересовано в непрерывности кругооборота производственного капитала и осуществлении расширенного воспроизводства, что связано с увеличением ВВП, производственных фондов, возобновлением рабочей силы. В этой связи при необходимости предприятия привлекают дополнительные финансовые ресурсы. Эта потребность может возникнуть в случае сезонного характера производства, дополнительного производственного заказа, временного разрыва между осуществлением значительных единовременных затрат и их возвратом, возникшими финансовыми затруднениями, связанными с недостатком собственных оборотных средств и т.д.

На рынке ресурсов предприятия предъявляют спрос на факторы производства: землю, труд, предпринимательские способности и капитал. Свободные денежные средства формируют ссудный капитал и кроме того они небезграничны, поэтому капитал является ограниченным ресурсом. Распределение ресурсов характеризуется значительным неравенством, и каждый фактор оплачивается по- разному: труд–заработной платой, земля–рентой, капитал – процентом, предпринимательская способность – прибылью. Свободные денежные средства накапливаются и перераспределяются через финансовые рынки, на которых функционируют финансовые посредники, которые формируют свою ресурсную базу преимущественно за счет выпуска обязательств и используют эти средства на приобретение ценных бумаг и предоставление ссуд.

Через финансовых посредников денежные потоки в виде дополнительных финансовых ресурсов поступают субъектам хозяйствования и населению, при этом денежные средства предоставляются на определенных условиях: срочности, платности, возвратности, обеспеченности.

Экономическая категория, отражающая движение ссудного капитала, – кредит. В современной экономике функции аккумулирования денежных средств, кредитования экономических субъектов, эмиссий средств платежа, осуществления финансовых инвестиций выполняют различные кредитно- финансовые институты, представляющие собой организации, формирующие доходы преимущественно от осуществления операций с финансовыми инструментами или выполнения посреднических услуг на финансовых рынках.

К кредитно-финансовым институтам относятся такие финансовые посредники как кредитные организации депозитного типа, страховые компании и пенсионные фонды, финансовые инвестиционные компании. К этим институтам также относятся организации, обеспечивающие функционирование финансовых рынков: фондовые и валютные биржи, брокеры, дилеры, другие профессиональные участники рынка ценных бумаг. К институтам, обеспечивающим выполнение специальных кредитно-финансовых функций, относятся Центральный банк, бюджеты разных уровней, внебюджетные фонды. Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают коммерческие банки. Их услугами пользуются государство, субъекты хозяйствования, население, когда размещают денежные средства в депозиты.

Привлеченные депозитными организациями средства используются для выдачи банковских, потребительских, ипотечных кредитов. Обладая необходимыми кредитными ресурсами, банковский сектор обеспечивает непрерывность и эффективность общественного воспроизводства, повышение качества жизни населения.

Таким образом, деньги способствуют формированию кредитной сферы, аккумулированию и перераспределению денежных ресурсов через различные фонды и созданию особой системы финансовых отношений. Коммерческие банки в целях регулирования кредитного процесса проводят кредитную политику, призванную определять рациональные взаимоотношения с различными категориями заемщиков, экономические и юридические рамки осуществления кредитных операций, общие подходы и процедуры кредитования конкретных категорий заемщиков.

Общие направления кредитной политики для принятия решения по выдаче кредита включают следующие элементы: условия кредита (процентные ставки, сроки и т.д.), стандарты кредитоспособности заемщиков, способы обеспечения исполнения кредитных обязательств, систему финансирования резервов на возможные потери, меры по обеспечению возврата кредита.

В современных денежных системах большую роль играют безналичные деньги коммерческих банков. К деньгам коммерческих банков относятся бессрочные депозиты небанковского сектора в этих банках. Выпуск (изъятие) безналичных денег коммерческого банка в оборот происходит при операциях покупки (продажи) активов (ценных бумаг или валюты) у своих клиентов или при выдаче (возврате) кредитов. Коммерческими банками отдельно осуществляется выпуск (изъятие) ими наличных денег в оборот, которые связаны с кредитными и кассовыми операциями.

Таким образом, регулярное поступление в экономику и изъятие из экономики денег происходит регулярно в виде разменной монеты, банкнот и бессрочных депозитов коммерческих банков. В результате кредитных операций формируется денежно-кредитная сфера, характеризуемая денежными отношениями между кредитором и заемщиком, связанных с передачей средств во временное пользование на условиях возвратности, срочности, платности. Основой этого процесса служат кредитные операции, удовлетворяющие реальные потребности экономики в средствах обращения и платежа.

Учитывая важность денег в рыночной экономике, государство контролирует и регулирует количество денег и кредитов, предоставляемых экономике в целом. Поддержание стабильности денежной системы во многом зависит от финансовых организаций, представляющих эмиссионный механизм денег, формирующих денежную массу и ее структуру, определяющих порядок обеспечения денежных знаков и порядок установления валютного курса, а также порядок прогнозного планирования денежного обращения. К этим финансовым организациям относится банковская система. Банковская система страны представляет собой совокупность различных видов национальных банков, банковских институтов и кредитных учреждений, действующих на основе общего денежно-кредитного механизма страны в определенный период.

Главные звено банковской системы любого государства – центральный банк. Центральные банки возникли как коммерческие банки, наделенные правом эмиссии банкнот. Денежная эмиссия подразделятся на эмиссию наличных и безналичных денег.

Кроме центрального банка существует еще один источник эмиссии денег – банковская система, где происходит активное взаимодействие между собой центрального и коммерческих банков (например, центральные банки выдают кредиты коммерческим и др.). В основе механизма расширения эмиссии безналичных денег лежит эффект кредитно-депозитной мультипликации, который способствует расширению и сужению денежной массы коммерческими банками. Возможности центрального банка в создании денег не ограничены поскольку, приобретая определенные активы у хозяйствующих субъектов или предоставляя кредиты коммерческим банкам, он расплачивается своими обязательствами, что может привести к значительному увеличению денег в экономике. Поэтому он должен пользоваться такой возможностью осторожно, так как его основной задачей является защита и обеспечение устойчивости национальной валюты, ее покупательной способности, что предполагает поддержание равновесия на денежно-кредитном рынке.

Центральным банком в качестве инструмента государственного управления экономикой проводится денежно-кредитное регулирование. В экономике товарный и денежный рынки находятся в тесной взаимосвязи и при проведении целенаправленной денежной политики (изменение, к примеру, денежного предложения), у государства в лице правительства имеется возможность в оказании воздействия на товарный и денежный рынки. Одновременно кредитными отношениями и кредитом определяются масштабы и специфика денежного обращения и денежной эмиссии. Кредит тоже имеет непосредственное отношение к деловой активности и кругообороту капитала бизнеса, а также обеспечению непрерывности в производстве.

Государством определяется финансовая политика и осуществляется законодательное регулирование в социально-экономической жизни общества финансовых процессов.

В основе государственного регулирования находится конкретная финансовая концепция. Выделяют такие две мировые концепции государственного финансового регулирования, являющиеся наиболее противоположными по формам реализации, как монетаризм и кейнсианство.

Монетаристы выступают против активной макроэкономической политики государства. Экономика капитализма, утверждают они, устойчива в самой своей основе, а государственное вмешательство лишь нарушает естественные механизмы приспособления хозяйства к меняющимся условиям.

К настоящему времени в среде центральных банков наибольшей популярностью пользуется монетаристский подход, ориентированный на обеспечение денежного предложения в целях стабилизации цен. В то же время целый спектр новых явлений, таких как потоки капитала, финансовые инновации, фондовые «пузыри» и т.д. заставляют исследователей пересматривать фундаментальные идеи монетаризма.

Высокоразвитыми странами мира при формировании финансовой концепции экономического роста применяются одновременно элементы монетаристской и кейнсианской систем. Социальная справедливость и экономическая эффективность находятся в состоянии динамического равновесия, определяющем темпы роста жизненного уровня населения и производства.

Финансовая политика включает следующие этапы:

  • - определение целей;
  • - обеспечение необходимой величины ресурсов и выработка для этого более рациональных путей их достижения;
  • - реализация определенных действий в достижении намеченных задач и целей.

Россия достаточно долгое время пребывала в остром системном кризисе. Затянувшийся спад производства в промышленности, резкое снижение платежеспособного спроса населения и предприятий, сокращение денежной массы способствовали массовому обнищанию достаточно широких слоев в населении.

В результате, основные задачи российской финансовой политики в современных условиях преобразований заключаются в:

  • - обеспечении условий для формирования максимальных финансовых ресурсов;
  • - установлении рационального использования и распределения финансовых ресурсов;
  • - организации стимулирования и регулирования финансовыми методами социальных и экономических процессов;
  • - выработке инструментов финансового механизма и его развитии соответственно изменяющимся целям и задачам стратегии;
  • - создании максимально деловой и эффективной системы оперативного управления финансами.

Чтобы успешно реализовывать финансовую политику используют финансовый механизм, являющийся совокупностью видов, методов и форм организации финансовых отношений, которые применяются обществом с целью обеспечения для социального и экономического развития благоприятных условий.

Финансовый механизм выступает наиболее динамичной частью финансовой политики. Изменения, происходящие в финансовом механизме, обусловлены решениями разных тактических задач, в связи с чем он достаточно чутко реагирует на любые изменения текущего социально-экономического состояния общества.

Эффективность финансовой политики определяют при помощи степени достижения поставленных задач и целей.

Финансовой политикой зачастую дается вполне определенный результат в коротком периоде. В бюджетной сфере данное выражается, в первую очередь, в сумме полученных доходов, в изменении приоритетов, направлений и объемов финансирования секторов экономики и хозяйственных комплексов и. В кредитно-денежной же сфере это проявляется в росте или снижении на расчетных счетах остатков средств, изменении остатков ссудной задолженности по долгосрочным и краткосрочным банковским кредитам, изменении массы денег, которые обслуживают кругооборот потребительских товаров и т.п.

Определение результативности финансовой политики, которая проводится, является крупной научной и практической проблемой. Финансовые критерии, которые полно, точно и объективно отражают результативность финансовой политики, не выработаны. Финансовые мероприятия зависимы от состояния товарного обращения, экономики и производства. Значит, результативность финансовой политики зависима от безболезненности для хозяйства мобилизованных доходов и результативности их использования.

Таким образом, при финансовой глобализации меняется модель построения финансовой системы, как на национальном уровне, так и в мировом масштабе. Начинает преобладать система, основанная на финансовых рынках, а не в банковской системе, меняются риски. В результате усложняется регулирование финансовой системы мерами денежно-кредитной политики со стороны денежных властей. Финансовая глобализация оказывает существенное влияние на проведение национальной денежно-кредитной политики.

Чтобы стабилизировать экономику и решить финансовые проблемы необходимо провести мероприятия, направленные на:

  • - обеспечение сбалансированности бюджетов;
  • - утверждение бюджетов при реальном прогнозе макроэкономических показателей;
  • - реализацию комплекса мер на расширение налогооблагаемой базы;
  • - установление верхние границы доходности по государственным заимствованиям;
  • - расширение на открытом рынке операций Банка России;
  • - стабилизацию валютного курса рубля посредством усиления со стороны Банка России контроля за операциями и валютными счетами коммерческих банков;
  • - создание предпосылок, чтобы конвертировать физическими лицами наличную иностранную валюту в рублевые активы;
  • - формирование за рубежом и в России системы доверительного управления государственной собственностью;
  • - реформирование системы казначейского исполнения бюджета, расширив сферу ее применения, повысив статус, обеспечив прозрачность;
  • - ориентирование денежно-кредитной политики для регулирования процентных ставок.

Важным является проведение согласованной финансовой, денежно-кредитной и социально-экономической политики, направленной на интересы достаточно широких кругов населения, которые создают национальное богатство и обладают достаточно большим интеллектуальным потенциалом. Успех финансовой политики обусловлен развитием реального сектора экономики, который приводит к расширению налогооблагаемой базы, и укреплению стратегических и геополитических позиций России.

1.3. Денежно-кредитная и финансовая политика зарубежных стран в современных условиях

Начало XXI века для мировой экономики ознаменовалось вхождением в зону нестабильности. Достаточно весомые колебания главных макроэкономических показателей, рост и возникновение новых разрывов в глобальном социально-экономическом пространстве означают неравновесное состояние мировой хозяйственной системы.

Указанные выше изменения в мировой экономике влияют на национальную экономическую политику, включая и денежно-кредитное регулирование.

Направления влияния проявляются в:

  • - воздействии на цель и инструменты денежно-кредитной политики;
  • - влиянии на денежно-кредитную политику финансовых кризисов.

В условиях глобализации результативность денежно-кредитной политики отличается весомой волатильностью. К примеру, это относится к уровню инфляции, валютному курсу, объему золотовалютных резервов.

Странам с наиболее развитой денежно-кредитной сферой гораздо легче устранить инфляцию, но страны не с такой развитой денежно-кредитной сферой, как правило, несут весомые издержки при уменьшении инфляции.

В настоящее время, включая и период финансового кризиса, центральные банки (ЦБ) становятся вынужденными пересматривать цели, инструменты и функции своей денежно-кредитной политики. В последнее время многими ЦБ проводилась, по сути, проциклическая денежно-кредитная политика.

Для России, находящейся на стадии оживления экономического роста, опыт ЦБ промышленно развитых стран имеет большое значение.

С указанной целью ниже рассматривается информация о финансовой и денежно-кредитной политике, которые проводятся ЦБ развитых стран, таких как Япония и США.

У Японии одно из самых молодых банковских законодательств, построенное по американскому принципу, которое получило достаточное развитие лишь после второй мировой войны[8].

Стоит отметить, что основной особенностью в функционировании банковской системы Японии на протяжении практически всего послевоенного периода являлась высокая степень контроля со стороны правительства.

Вследствие продолжительного и глубокого экономического кризиса, который начался в середине 70-х годов, значительно увеличилось влияние на кредитную систему страны государства и возросла значимость денежно-кредитного регулирования экономики[9].

К главным органам денежно-кредитного регулирования в Японии относятся:

  • - Банк Японии;
  • - Федерация экономических организаций;
  • - Министерство финансов.

Главные методы денежно-кредитного регулирования проявляются в:

  • - изменении норм ссудного процента обязательного резервирования;
  • - проведении операций с иностранной валютой и государственными ценными бумагами;
  • - административных мерах, проводимых вместе с правительством.

Главная особенность современного рынка ссудных капиталов в Японии заключается в жестком регулировании и искусственной структуре процентных ставок.

Во главе японской банковской системы находится Центральный банк или Банк Японии, Большая часть акций которого (55 %) принадлежит государству. В управлении банком частные акционеры не принимают участие. Размер уставного капитала Банка Японии равен 100 млн.иен.

Основные функции Банка Япония заключаются в:

  • - денежной эмиссии (его монопольное право);
  • - денежно-кредитном регулировании экономики;
  • - осуществлении международных расчетов;
  • - проведении на валютном рынке операций;
  • - кассовом обслуживание казначейства.

Банк Японии выступает одним из основных центральных банков в мире, причем, его процентная политика остается одной из главных фундаментальных блоков в осуществлении торговли с огромными последствиями в мировой экономике.

Соответственно второй статье Закона Банка Японии, целью денежно-кредитной политики является достижение стабильности цен, тем самым способствуя здоровому развитию национальной экономики.

На пути к этой цели, центральный банк определяет основную учетную ставку, являющуюся эквивалентной банковской ставке Великобритании и учетной ставке Федеральный резервной системы в США.

Банк Японии фокусируется на ценовой стабильности в качестве своей основной цели, однако, являясь крупным экспортером, Япония всегда придает достаточно большое значение управлению валютным курсом[10].

В условиях современности Соединённые Штаты Америки являются локомотивом мировой экономики, а их политика кредита и денежного регулирования серьёзно воздействует как на макроэкономическую обстановку в других странах, так и в целом на мировую экономику. Поэтому, проблемы современности экономики США, заключающиеся в дефиците бюджета, нестабильности экономического роста, нестабильности курса доллара и появлении евро (валюты, которая способна подорвать позиции доллара в мировой экономике) порождают развитие негативных процессов, которые способны отразиться на экономике других стран, включая и Россию.

Федеральная резервная система США (ФРС США) – это независимый от американского правительства центральный банк, состоящий из 12 частных банков. В силу своих исключительных полномочий ФРС США может оказывать влияние на экономику, при этом регулируя главные параметры рынка ценных бумаг и банковской системы.

ФРС на внутреннем рынке проводится денежно-кредитное регулирование с помощью достаточно широкого круга инструментов, проявляющегося в операциях на открытом рынке, регулировании норм обязательного резервирования средств, изменении учётных ставок процента, и, кроме того, дополнительных мерах при экстренных случаях.

Одним из основных инструментов в денежно-кредитной политике выступает ставка рефинансирования или ключевая ставка, которая устанавливается на кредиты, которые выдаются кредитным организациям[11].

Последние тенденции развития внешнеэкономических связей свидетельствуют о росте объемов международной торговли товарами и услугами за последние 30 лет, в то же время экспорт капитала растет еще большими темпами. Это, в свою очередь, требует более тщательного подхода к прогнозированию основных макроэкономических показателей, а также формированию государственной экономической политики в условиях глобализации.

В США данная ситуация получила отражение в большей степени открытости денежно-кредитной политики в последние годы. Федеральная резервная система (ФРС) провозгласила одним из основополагающих принципов своего функционирования прозрачность принимаемых решений[12].

Таким образом, общественность получает доступ к тем событиям в деятельности ФРС, которые имеют ключевое значение для развития экономики страны и осуществления международных сделок. Цель подобного перестроения очевидна: ФРС намеревается заручиться поддержкой деловых кругов и общественности, с тем, чтобы при проведении макроэкономических маневров негосударственные структуры и население не плыли против течения, задаваемого ФРС.

Данной политикой преследуются три основные цели, заключающиеся в:

  • - ограничении роста цен;
  • - извещении общественности о будущей стратегии ФРС;
  • - усилении ответственности и подотчётности ЦБ за достижение намеченной цели и принимаемые им решения.

Стоит отметить, что опыт американских экономистов в борьбе с инфляцией является достаточно полезным при антиинфляционных мерах[13].

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что операции на открытом рынке, проводимые ФРС, давно перестали быть лишь средством проведения денежно-кредитной политики во внутренней экономике и превратились в инструмент внешнеэкономического воздействия, способный вызвать серьезные изменения в экономиках многих стран, а также их обратного влияния на экономику США.

В денежно-кредитной политике США особое место принадлежит валютной политике, что обусловлено, первоочередно, функционированием доллара, в качестве ведущей мировой валюты, даже несмотря на конкурентность евро.

Доллару принадлежит лидирующее место в качестве валюты, а также цены платежа международных финансовых и торговых операциях, однако, его доля снижается, что связано напрямую с появлением конкурирующих валют.

В указанной связи выделяют факторы, которые приводят к уменьшению курса доллара в отношении большинства валют. Они проявляются в:

  • - дефиците счёта текущих операций;
  • - дисбалансе бюджета;
  • - политике по снижению курса доллара;
  • - реальных процентных ставках;
  • - сокращении притока иностранного капитала.

Денежно-кредитная политика ФРС воздействует на экономику других стран при помощи трех способов:

1) посредством обменного курса;

2) через учётную ставку;

3) посредством доходных статей торгового баланса.

Указанное свидетельствует о том, что денежно-кредитному регулированию принадлежит важное значение как в государственной экономической политике страны, так и в системе международных валютно-кредитных отношений.

Из-за финансового кризиса в США во всём мире произошло ухудшение экономической обстановки.

Итак, современное положение в мировой экономике США выступает фактором, который обусловливает денежно-кредитную политику, проводимую ФРС. Наглядным примером важности денежно-кредитной политики, проводимой ФРС, служит ипотечный кризис, а также финансовый кризис, который последовал вслед за ним.

Таким образом, мировой экономикой накоплен огромный опыт функционирования денежно-кредитных и финансовых институтов, позволяющий оценить их роль в общем денежном регулировании экономики, поддержания ликвидности рынка, эффективном осуществлении платежей, переливе сбережений в инвестиции.

Мировые финансовые потрясения последних лет позволяют говорить о проблемах эффективности денежно-кредитной политики государств. На приведенном выше анализе денежно-кредитной политики отдельных государств видно, что основополагающей целью денежно-кредитной политики почти всех развитых стран является достижение определенного ориентира инфляции и поддержание ценовой стабильности. В большинстве стран центральные банки процентные ставки применяют в качестве промежуточных целей, а денежные агрегаты как информационные или рекомендательные переменные.

Основными мерами выхода из финансового кризиса стали:

1) снижение процентных ставок и ставок рефинансирования;

2) расширение набора применяемых инструментов с использованием «нетрадиционных» мер и т.д.

При глобальном кризисе ЦБ зарубежных стран по несколько раз уменьшалась ставка рефинансирования, скупались «плохие» активы, кардинально снижались ставки и вливались огромные объемы ликвидности, посредством использования на открытом рынке операций.

Наиболее высокие темпы экономического роста демонстрировались странами, которым присущи режим валютного управления, таргетирование денежной массы и жесткая привязка национальной валюты.

При этом страны, которым присущ режим таргетирования денежной массы, отличились достаточно высокими темпами инфляции, в то время как страны, которым свойственен режим валютного управления и жесткая привязка, характеризовались их наименьшими значениями.

2 Развитие денежно-кредитной и финансовой политики в условиях мирового финансового кризиса в России

2.1. Методы и цели проведения денежно-кредитной и финансовой политики в России

Статус, цели, функции, полномочия, принципы организации и деятельности Центрального банка Российской Федерации определяются Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)».

В соответствии со статьей 3 Федерального закона основными целями Центрального банка Российской Федерации являются: защита и обеспечение устойчивости рубля; развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации; обеспечение стабильности и развитнациональной платежной системы; развитие 58 финансового рынка Российской Федерации; обеспечение стабильности финансового рынка Российской Федерации. В рыночной экономике для достижения этих целей Центральный Банк Российской Федерации устанавливает промежуточные цели. Промежуточные цели и конечные цели должны быть взаимоувязаны.

Таким образом, модель денежно-кредитной политики представляет собой деятельность монетарных властей России по достижению целевых ориентиров с помощью набора инструментов и их оптимального сочетания.

В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» Банк России рассмотрел пять сценариев экономического развития, различающихся предположениями о динамике цен на нефть, а также о продолжительности действия финансовых и экономических санкций, введенных в отношении России.

В сценариях экономического развития цена на нефть марки «Юралс» варьировалась от 84 до 105 долларов США за баррель в среднем за 2015 год (в рамках базового сценария предполагалось, что цена на нефть составит 95 долларов США за баррель).

Сценарий, который предусматривал снижение цены на нефть до 60 долларов США за баррель в 2015 году, рассматривался Банком России в качестве стрессового. Резкое ускорение в ноябре-декабре 2014 года снижения цены на нефть до уровня, близкого к заложенному в стрессовый сценарий, привело к заметному отклонению развития ситуации от базового прогноза. Неблагоприятные внешние факторы влияли на экономику России, как и пред- полагалось, через несколько каналов.

Существенное ухудшение условий торговли определило резкое ослабление рубля. При этом скорость и масштаб изменений внешних условий оказывали негативное влияние на настроения и ожидания субъектов экономики, вели к росту неопределенности и повышению волатильности на финансовых рынках. В результате происходили снижение привлекательности вложений в российские активы, усиление оттока капитала, падение инвестиционной активности.

Существенное ослабление рубля, дополненное ростом девальвационных ожиданий, определило резкое ускорение инфляции, которая превысила значения стрессового сценария Банка России.

Таким образом, российская экономика столкнулась, с одной стороны, с падением выпуска, с другой – с ускорением инфляции. В этих условиях Банк России проводил денежно-кредитную политику, стремясь соблюсти баланс между необходимостью снижения инфляции и недопущения чрезмерного охлаждения экономической активности при сохранении финансовой стабильности.

Меры, направленные на ограничение роста инфляционных и девальвационных ожиданий и нормализацию ситуации на финансовом рынке, включали принятое 16 декабря 2014 года решение повысить ключевую ставку до 17,00% годовых, наращивание объема предоставления Банком России иностранной валюты на возвратной основе российским кредитным организациям, а также меры по поддержанию устойчивости финансового сектора.

Реализация данных мер способствовала стабилизации ситуации на финансовом рынке, восстановлению доверия субъектов экономики к российской финансовой системе в целом и оказала сдерживающее воздействие на девальвационные и инфляционные ожидания в той мере, в которой рассчитывал Банк России. Это создало возможность для начала снижения ключевой ставки уже с января 2015 года. При этом траектория изменения ключевой ставки в 2015 году определялась с учетом оценки баланса инфляционных рисков и рисков существенного снижения экономической активности. При принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России опирался на среднесрочный макро- экономический прогноз, уточняемый на регулярной основе, в том числе с учетом изменения внешних условий, и публикуемый в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике.

В условиях снижения цен на большинство сырьевых товаров (помимо цены на нефть в январе-июле 2015 года снижались цены на газ, уголь, цветные и черные металлы) и падения цен на мировых рынках продовольствия инфляция в большинстве крупнейших экономик оставалась низкой. Так, годовой темп прироста потребительских цен в США в августе 2015 года составил 0,2%, в еврозоне – 0,1%, в Китае – 2,0%. Вместе с тем, несмотря на сдержанный рост внешних цен, существенное повышательное давление на динамику внутренних цен импорта в российской экономике оказывали ослабление рубля и действие ограничений на ввоз отдельных категорий продовольственных товаров, введенных в августе 2014 года.

В феврале-мае 2015 года ситуация на валютном рынке характеризовалась постепенным снижением волатильности курса рубля и его возвращением к фундаментально обоснованным значениям. В этот период нормализация ситуации с валют- ной ликвидностью в условиях увеличения задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России в иностранной валюте, прохождение пика выплат российских организаций по внешнему долгу и некоторое повышение цен на нефть способствовали укреплению рубля и снижению его волатильности. Однако последовавший понижательный тренд в динамике цен на нефть в совокупности с ожиданиями скорого ужесточения поли- тики ФРС США обусловил ослабление рубля в июне-сентябре 2015 года.

Несмотря на произошедшее ослабление рубля, заметного роста напряженности (значительного увеличения волатильности курса и активизации спроса на иностранную валюту со стороны населения) на внутреннем валютном рынке в этот период не наблюдалось, что свидетельствует о постепенной адаптации участников рынка к неблагоприятным внешним условиям.

В целом в 2015 году внешние условия продолжали оказывать сдерживающее влияние на рост российской экономики. При этом их воздействие на инфляцию, в наибольшей степени реализовавшееся в конце 2014 – начале 2015 года, в течение года постепенно сокращалось, однако сохранение высокой внешней волатильности создавало дополнительную неопределенность и риски в ценовой динамике.

Внутренние финансовые условия развития экономики в 2015 году, с учетом реализованного в конце 2014 года повышения Банком России ключевой ставки до 17,00% годовых, оставались относительно жесткими, однако последовательно смягчались в течение года.

В декабре 2014 – январе 2015 года вслед за повышением ключевой ставки росли ставки по кредитным и депозитным операциям банков. При этом рост ставок по депозитным операциям был более значительным в связи с усиливающейся конкуренцией между банками за вкладчиков в условиях удорожания и снижения доступности других источников фондирования, в том числе внешних заимствований.

В связи с началом снижения ключевой ставки в январе 2015 года на протяжении текущего года наблюдалась тенденция к последовательному снижению рыночных процентных ставок. В то же время как ценовые, так и неценовые условия кредитования в экономике оставались более жесткими, чем в 2014 году (рис.5).

Рисунок 5. Динамика ставок по банковским операциям (% годовых)

В условиях сокращения реальных доходов и возросшей долговой нагрузки (в том числе с учетом увеличения стоимости заемных ресурсов и валютной переоценки) качество обслуживания обязательств российскими корпоративными и частными заемщиками несколько ухудшилось, что привело к росту просроченной задолженности по кредитам. Списание безнадежных кредитов и доначисление резервов на потери по ссудам, связанные с ухудшением качества кредитных портфелей банков, оказывали давление на капитал российских банков. Однако ряд мер государственной поддержки банковского сектора, предпринятых в 2015 году, сдерживал это давление.

В таких условиях объемы банковского кредитования оставались умеренными. При этом банки существенно ужесточили требования к заемщикам по сравнению с предыдущим годом и отдавали предпочтение менее рискованным направлениям вложения средств, снижая в большей степени объемы необеспеченного потребительского кредитования и кредитования малого и среднего бизнеса. Сокращение кредитной активности в 2015 году в определенной степени компенсировалось другим источником прироста денежной массы – резким ростом чистых требований банковской системы к органам государственного управления, связанным с финансированием дефицита бюджета за счет средств Резервного фонда и инвестированием средств Фонда национального благосостояния. Благодаря этому замедление темпов роста денежной массы, наблюдавшееся в 2014 году, сменилось стабилизацией на невысоком уровне в 2015 году (рис.6).

Рисунок 6. Динамика кредитов реальному сектору

Структура денежной массы в 2015 году претерпела определенные изменения. Одним из источников восстановления притока средств населения на банковские депозиты в 2015 году являлось сокращение объема наличных денег (как рублей, так и иностранной валюты) в обращении.

Темпы притока средств населения и организаций на рублевые депозиты несколько превышали темпы притока средств на валютные депозиты (в долларовом эквиваленте), что отражало сохранение умеренной чувствительности субъектов экономики к изменениям валютного курса по мере адаптации к его возросшей волатильности.

Сдерживающее влияние на экономическое развитие в 2015 году продолжают оказывать факторы структурного характера, такие как неблагоприятная демографическая ситуация, высокий уровень износа основных фондов и низкий коэффициент их обновления, институциональные ограничения, снижающие в краткосрочном периоде потенциал роста производительности труда (рис.7).

Рисунок 7. Структура прироста ВВП по элементам использования

В то же время спад экономической активности в 2015 году был обусловлен в том числе сокращением доходов экономики, ужесточением внешних и внутренних финансовых условий, а также денежно-кредитной политики, ухудшением настроений экономических агентов. Соответственно, существенно более слабым, чем ожидалось, сложится внутренний спрос – как потребительский, так и инвестиционный.

Подстройка рынка труда к охлаждению экономической активности в 2015 году происходила через снижение спроса на труд и увеличение уровня безработицы, а также через сокращение заработных плат в реальном выражении. Уровень безработицы увеличился с 5,3% в январе до 5,6% в августе (с учетом коррекции на сезонность). Отмечалось сокращение количества вакансий, заявленных работодателями в государственные учреждения службы занятости населения. При этом масштаб уменьшения количества открытых вакансий, наблюдаемый в настоящее время, превышает таковой в период кризиса 2008–2009 годов.

По итогам 2015 года прогнозируется повышение безработицы. В условиях значительного экономического спада рост безработицы сдерживается долгосрочной тенденцией к сокращению предложения трудовых ресурсов, обусловленной демографическими факторами.

Необходимость оптимизации расходов предприятий на оплату труда, принятое решение об отмене индексации заработной платы в секторах, финансируемых из федерального бюджета, на фоне высокой инфляции обусловили в 2015 году сокращение заработной платы в реальном выражении. В августе 2015 года реальная заработная плата была на 9,8% ниже, чем в августе 2014 года. В целом за 2015 год ожидается ее снижение на 8–9% по сравнению с предыдущим годом. Снижение доходов населения в реальном выражении и замедление темпов роста потребительского кредитования на фоне высокой накопленной долговой нагрузки населения обусловили сокращение потребительского спроса.

В августе снижение оборота розничной торговли составило 9,1% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Под влиянием вышеуказанных факторов в 2015 году расходы на конечное потребление могут сократиться, по оценкам, на 6,1–6,9%.

Обозначенные тенденции в российской и мировой экономике нашли отражение в структуре статей текущего счета платежного баланса России (рис.8).

Рисунок 8. Динамика источников формирования денежной массы

Значительное снижение цены на нефть в 2015 году по сравнению с 2014 годом оказало сильное понижательное давление на стоимостный объем экспорта. Несмотря на рост в реальном выражении, стоимостный объем экспорта товаров и услуг сократился за первое полугодие 2015 года на 28,6%. Снижение экспорта по итогам 2015 года, по оценкам, составит около 30%. В то же время стоимостный объем импорта сокращается более высокими по сравнению с объемами экспорта темпами под влиянием замедления экономического роста и произошедшего ослабления рубля в реальном выражении, а также в условиях действия международных торговых санкций.

Профицит торгового баланса в 2015 году сократится по сравнению с уровнем прошлого года, однако сальдо текущего счета, по оценкам, увеличится до 73 с 58 млрд. долларов США годом ранее за счет улучшения баланса услуг и баланса неторговых компонентов, прежде всего сокращения инвестиционных доходов к выплате. Формирование инфляционной динамики в 2015 году происходило под действием разнонаправленных факторов. В значительной степени оно определялось распределенным влиянием значительного ослабления рубля в конце 2014 года, которое привело к повышению цен на импортируемую промежуточную и конечную продукцию, а также имело ряд вторичных эффектов.

Обесценение национальной валюты привело к существенному повышению инфляционных ожиданий в конце 2014 – начале 2015 года, что стало одной из причин роста склонности экономических агентов к потреблению и повышения давления на цены со стороны спроса в этот пери- од. Результатом стало существенное ускорение роста цен на непродовольственные товары длительного пользования. Кроме того, опосредованный эффект ослабления рубля, связанный с повышением доходности экспортных операций, обусловил рост внутренних цен производителей на отдельные категории товаров.

Стабилизация валютного рынка, которой способствовали принятые Банком России меры, определила последовательное снижение вклада курсовой динамики в темпы роста цен. По оценке, ко II кварталу текущего года было исчерпано влияние на издержки и цены действующих с середины 2014 года ограничений на импорт отдельных товаров.

Важным фактором замедления инфляции являлось также сжатие внутреннего спроса. Кроме того, по мере замедления роста цен улучшались инфляционные ожидания. В результате годовая инфляция, достигнув пикового значения в марте 2015 года (16,9% к соответствующему месяцу 2014 года), в июле снизилась до 15,6%. Повышение темпов ослабления рубля в августе не имело значительных проинфляционных последствий. В сентябре темп прироста потребительских цен составил 15,7%.

По итогам 2015 года прогнозируется снижение инфляции до 12–13%. В 2015 году Банк России постепенно смягчал денежно-кредитную политику. В первом полугодии в условиях ослабления инфляционных рисков при сохранении рисков значительного охлаждения экономики ключевая ставка была снижена в совокупности на 5,5 процентного пункта, до 11,5% годовых. В июле – начале сентября на фоне наблюдавшегося ослабления рубля инфляционные риски выросли. В связи с этим Банк России в июле уменьшил масштаб снижения ключевой ставки до 50 базисных пунктов, снизив ее до 11,0% годовых, а в сентябре приостановил смягчение денежно-кредитной политики, сохранив ставку на указанном уровне.

Таким образом, проводя денежно-кредитную и финансовую политику и выбирая ее цели, следует учитывать побочные эффекты. ЦБ не способен контролировать предложение денег полностью, так как в этом процессе участвуют также коммерческие банки, которые, осуществляют эмиссию безналичных денег. Наряду с конечными и промежуточными целями денежно-кредитная политика может преследовать также и селективные цели, заключающиеся в ориентации кредитного процесса на приоритетных направлениях социально- экономического развития. Эти цели в равной степени могут касаться: экономического сектора (жилищное строительство, сельское хозяйство и т.д.); сектора домашних хозяйств (потребительские кредиты, жилищное кредитование); экономической функции (производительные капиталовложения, экспорт и т.д.); экономического агента (мелкие и средние предприятия, кооперативы, предприятия, находящиеся в затруднительных ситуациях); конкретной продукции (автомобили, бытовая техника, зерновые культуры и т.д.); видов кредитов (инвалютные авансы). Исходные социально-экономические и политические условия, в которых происходит переход к новой экономической системе, относятся к группе факторов, оказывающих влияние на денежно-кредитную политику.

Для того чтобы свести к минимуму потенциальные конфликты с целями финансовой стабильности и гарантировать эффективную передачу воздействия денежно-кредитной политики на экономику, банковская система должна быть надежной, а рынки капитала хорошо развитыми.

Глобализация мирохозяйственных связей и превращение национальных экономик отдельных стран в единую мировую экономику сильно воздействуют на денежный оборот в России. Постепенная, но неуклонная либерализация валютного регулирования и внешнеторговой деятельности со стороны государства позволяют обеспечить относительную стабильность национальной валюты. Такая стабильность определяется конкурентоспособностью товаров и состоянием платежного баланса страны.

По мере формирования мировых рынков капитала и совершенствования техники оформления различных финансовых операций кредитными институтами происходит устранение валютных ограничений. Это позволяет государству декларировать требование перевода российского рубля в статус свободно конвертируемой валюты.

Последовательное снижение уровня инфляции и устойчивость валютного курса стали базовыми условиями повышения доверия к национальной валюте и предпочтения экономическими агентами активов в российских рублях по сравнению с активами в иностранной валюте. В плане усиления эффективности регулирования денежного оборота приоритетным остается достижение устойчивости банковской системы через повышение привлекательности национальной валюты как средства сбережения. Исходя из мирового опыта, на основе анализа денежно-кредитной политики США, Евросоюза можно предложить некоторые направления совершенствования денежно-кредитной политики России. Учитывая географическое расположение России и большую зависимость от экономик стран, входящих в ЕС, использование опыта стран Евросоюза, связанный с поддержкой стабильности цен ЕЦБ, создаст благоприятную экономическую среду и высокий уровень занятости. Как инфляция, так и дефляция оборачиваются высокими издержками для общества, как в экономическом, так и в социальном плане. Для России возможен вариант установление ориентира прироста денежной массы.

Для обеспечения ликвидности банков и оборотным капиталом, ЦБ России может использовать краткосрочное и среднесрочное кредитование. Одновременно операции на фондовом рынке казначейскими обязательствами и другими краткосрочными ценными бумагами между банками будут способствовать перемещению денежных средств между ними, а не будет необходимости брать кредиты в ЦБ России. Между тем это возможно когда развит денежный рынок и финансовые рынки, например как в США и Евросоюзе в отличие от России.

2.2. Функционирование банковского и финансового сектора Российской Федерации в условиях Западных санкций

Определяющую роль в положении на финансовом рынке Российской Федерации, в том числе в его банковском секторе, продолжают играть геополитические факторы: ужесточение США и странами ЕС санкций против компаний России в связи с ее эскалацией военного конфликта в Украине; обострение противостояния в восточных областях Украины; рост напряженности в российско-украинских отношениях; решение суда в Гааге, в соответствии с которым Российской Федерации должна выплатить 50 млрд. дол акционерам бывшей компании ЮКОС.

Как известно, 30.07.2014 г Соединенными Штатами были введены санкции относительно таких крупнейших системообразующих банковских учреждений Российской Федерации как ВТБ (Внешторгбанк), Банк Москвы и РСХБ (Россельхозбанк). Минфином США запрещено в том числе частным лицам-гражданам США и компаниям проводить операции с новыми долговыми обязательствами этих банков. 31.07.2014 г ЕС объявил о введении пакета аналогичных запретительных мер против Сбербанка России, Газпромбанка, ВТБ, ВЭБа (Внешэкономбанк) и РСХБ[14].

Таким образом, шести ведущим кредитным учреждениям Российской Федерации, в капитале которых принимает участие государство, запрещен доступ на крупнейшие международные рынки заемного капитала.

Введенные Западом меры уже начинают сказываться самым негативным образом на банковской системе страны. Новый тренд межбанковского рынка – дефицит зарубежной валюты – долларов и евро. Потребность в них российских банков систематически увеличивается, в то же время санкции препятствуют их привлечению из за рубежа. Отдельные западноевропейские банковские учреждения не выдают кредиты банкам Российской Федерации, другие – сократили их лимиты.

Существенное снижение валютной ликвидности субъектов российского банковского сектора, наряду с санкциями, связано также с неудовлетворительным инвестклиматом в стране. К этим факторам присоединилась нестабильность рубля. Все вместе они вызывают вывод капиталов из страны.

Большинством специалистов введение санкций расценивается как главная причина дефицита зарубежной валюты, поскольку банки Российской Федерации теперь имеют значительные трудности доступа к рынкам внешних заимствований.

Кроме того, спекулятивную составляющую валютного дефицита – в условиях возрастания спроса на доллары и евро как граждан, так и компаний, имеет место значительное замедление процессов расчетов в валюте.

В настоящее время в стране снижается доля банков с государственным участием в кредитовании частных лиц. Если в мае-июне 2014 года примерно весь кредитный портфель в рознице принадлежал госбанкам, то в июле – не более 76,7%. При этом, растет доля кредитов, признанных безнадежными – таковым является уже каждый десятый кредит (увеличение в течение 2014 года в полтора раза).

Введение санкций, наложившись на нестабильность нацвалюты, бюджетные проблемы, ожидаемое повышение налогов, усилило отток средств из российских банков. С весны 2014 года объем депозитов не растет. За январь-июль их сумма сократилась в годовом выражении на 74 млрд. руб. Рекордным оказался март 2014 г. – в этом месяце из банков было забрано 344 млрд. руб.

Ситуация усугубляется массовым закрытием Центробанком проблемных банков – в 2014 году регулятор уже прекратил функционирование 54 кредитных организаций. На середину августа 2014 года в России действовали не более 702 банков, при том что в 2012 г их было около 1000.

Переход Запада к секторальным санкциям начинает сказываться отрицательно уже не только косвенно, но и самым прямым образом на сфере международных межбанковских контактов страны – появляются проблемы, связанные с обслуживанием и возвращением кредитов[15].

В целом, введение США и ЕС санкций против банковского сектора России подрывает и без того неустойчивое положение российской экономики.

Единственная сфера, которая ощутила действие санкций – это большие банковские учреждения России.

Санкции оказывают косвенное влияние на всю банковскую систему и финансовую систему. ЦБ пришлось поднять ключевую ставку до 7% на 1,5%. Это привело к тому, что ставки побежали вверх, то есть фондирование растет. Скорее всего, некоторые банки начали поднимать ставки по депозитам. Это показывает, что банкам нужна дополнительная ликвидность, которой у некоторых нет. Поскольку доверия к рублю нет, росли валютные вложения. В скором будущем в России увеличатся ставки и по кредитам, а рискованность необеспеченных кредитов намного больше, поэтому банкам плюс к тому, что они увеличивают ставки, придется снижать темпы кредитования, которые и так снижаются.

Ухудшается и качество кредитных портфелей банков. В первом полугодии 2014г. прирост просроченной задолженности по кредитам, депозитам и прочим размещенным банками средствам составил 18,5% (6,6% за аналогичный период 2013г.), удельный вес просроченной задолженности в совокупном объеме банковских кредитов, включая корпоративный и розничный портфели, а также межбанковское кредитование, составил 3,8% (3,5% на начало года).

Сильнее всего санкции отразились в прекращении процессинговыми центрами Visa и MasterCard обработки транзакций по картам отдельных банков.

Знаковым стало так же решение Министерства финансов о моратории на поступления в НПФ Российской Федерации пенсионных взносов россиян и его продлении на 2015 год. Таким образом, за счет пенсионных накоплений населения России, правительство планирует поддержать национальные банки и нефтегазодобывающие компании, которые попали под санкции. Различные источники так же утверждают, что часть этих денег может пойти на Крым, ведь регион с населением почти в 2 миллиона человек - требует значительных бюджетных затрат. В правительстве заявляют, что размер резервного фонда из пенсионных накоплений может составить от 100 до 350 миллиардов рублей в зависимости от ситуации.

Не заставили себя ждать и фондовые биржи, которые особо остро реагировали на введение санкций, снижаясь более чем на 200 пунктов всего за несколько дней. Такие резкие скачки носили временный характер и были вызваны в основном паническими настроениями. В целом с начала 2014 года индекс Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) просел чуть более чем на 70 пунктов, в свою очередь показатели РТС более пессимистичны и составляют около 270 пунктов за 9 месяцев (табл.1)[16].

Таблица 1 – ММВБ в 2015 году

Месяц (начиная с декабря 2014 года) Индекс
Декабрь 1504.08
Январь 1454.45
Февраль 1444.71
Март 1382.41
Апрель 1394.84
Май 1432.03
Июнь 1489.53
Июль 1374.83
Август 1474.71
Сентябрь 1431.58

Сбербанк, как и весь российский банковский сектор, в новых условиях высокой геополитической напряженности в полной мере ощущает влияние санкций, изучает возможности внутреннего рынка заимствований.

СМП Банку удалось избежать существенных потерь за счет своевременно заключенному соглашению о межхостинговом соединении с банком «Уралсиб»: клиенты могли пользоваться картами в штатном режиме.

Банк «Россия» в марте 2014 г. потерял 36,33 млрд. рублей (отток со счетов юридических и физических лиц), из них 2,02 млрд. – средства физических лиц. Санкции вынудили кредитную организацию принять решение о переходе на работу исключительно с национальной валютой: эксперты, оценивая мощную российскую клиентскую базу, уверяют, что принятое решение никак не скажется на финансовом положении банка.

ВТБ в начале июля 2014 г. успешно разместил 10-летние субординированные еврооблигации по ставке 5% годовых. Успешное размещение госбанком фондов на хороших условиях говорит о том, что такой способ фондирования для российских кредитных организаций становится все более актуальным, и примеру ВТБ последуют и другие финансовые структуры. В свою очередь, возможность снова занимать за рубежом позволит сократить дисконт в оценке российских компаний, сформировавшийся на фоне украинских событий.

Последствиями введения санкций являются ограничение доступа к внешним финансовым рынкам и в силу этого - удорожание фондирования для российских банков и организаций, возможное ухудшение финансового состояния подвергшихся санкциям предприятий-заемщиков, риски повышенной волатильности курсовой динамики.

Счет банков, потерявших лицензии, в 2014 году шел на десятки. Их количество достигло 34, т.е. превысило число лицензий отозванных в 2013 г. Причем две трети из закрытых в этом году банков потеряли лицензии после 1 марта 2014 г., даты начала изменений политической ситуации в России и вокруг нее.

Депрессия, в которой находится народное хозяйство, распространяется и на банковскую сферу. Количество банков, получивших убытки в I квартале 2014 года, возросло по сравнению с I кварталом 2013-го почти в полтора раза (с 124 до 181), а общая сумма убытков увеличилась более чем на 70% (соответственно, с 9,9 млрд. руб. до 17,2 млрд. руб.). В апреле-мае 2014 г. тенденция сохранилась. Остатки на счетах юридических лиц сократились по сравнению с началом года у большинства российских банков. У многих региональных банков наблюдается отток вкладов и физических лиц. Это привело к разворачиванию в обратном направлении тенденции снижения стоимости ресурсов, которую Центральный банк проводил весь предыдущий год[17].

Первыми подорожали денежные средства юридических лиц. Стоимость депозитов и плату за остатки для этой группы клиентов подняли почти все банки. За этим последовал и рост стоимости вкладов физических лиц в рублях. Если в начале 2014 года стоимость годового депозита в банках первой двадцатки редко превышала 9% годовых, то сейчас 11% . Стоимость валютных ресурсов продолжает снижаться, что отражает отсутствие уверенности в долговременном укреплении рубля, высокой рискованности кредитования в иностранной валюте российских заемщиков.

Не обошли вниманием и кредиты физическим лицам. Для них постепенно дорожают все виды потребительских кредитов, автокредиты, а в конце мая и в начале июня 2014 г. отдельные банки увеличили и стоимость ипотечных кредитных программ. Кредитное бремя для физических лиц возрастает, что в ближайшее время неминуемо скажется и на росте просрочки.

Таким образом, хотя сами по себе санкции еще не успели всерьез отрицательно повлиять на российскую экономику, сам факт того, что они были введены, уже отразился на ней негативно. Если говорить в целом, то зависимость российской банковской системы от финансовых рынков развитых стран очень велика, и ухудшение отношений с западными партнерами негативно сказывается на деятельности отечественных кредитных организаций. Внутренние проблемы, вызвавшие фактическую остановку экономического роста при увеличении инфляции, снижение уровня доходов населения, которого не было даже в кризисные годы, а также внешние санкции – все это не может не затронуть банки. При этом региональным банкам по большей мере стоит опасаться не влияния санкций, а эффекта от накопившихся внутренних проблем.

2.3. Влияние основных показателей эффективности денежно-кредитной политики на российскую экономику в условиях глобализации

Доверие населения к денежным властям и проводимой ими денежно- кредитной политике является важнейшим фактором успеха социально- экономического развития страны.

Невыполнение целей денежно-кредитной и финансовой политики является признаком неспособности государства контролировать ход выполнения макроэкономической политики.

Для завоевания такого доверия необходимо создание определенных условий, среди которых назовем основные:

  • - официально установленный в экономической политике безусловный приоритет задачи снижения инфляции по сравнению с другими;
  • - поддержку антиинфляционной политики на всех уровнях власти;
  • - последовательность в проведении антиинфляционной политики (то есть полное соответствие принимаемых мер и решений официально провозглашенной политике);
  • - максимальную информационную открытость (в том числе в признании допущенных ошибок) и постоянное взаимодействие с участниками рынка.

Промежуточной целью денежно-кредитной и финансовой политики служит прогноз инфляции на некоторый период времени, тем самым центральный банк получает мандат на достижение ценовой стабильности и обязан ему следовать. Цены представляют собой основу информационного координирующего механизма, который обеспечивает целостность структуры рыночной экономики. Они координируют деятельность предприятий и потребителей таким образом, что стихийно и не запланировано, возникает упорядоченная экономическая структура.

Эта функция рыночных цен возможна лишь при соблюдении следующих условий:

  • - цены передают достоверную информацию о предпочтениях потребителей и издержках производства;
  • - цены являются реальным стимулом к применению экономичных методов производства;
  • - цены практически определяют долю в произведенном продукте и доходе каждого из участников рыночной системы.

Ценовая стабильность становится обязательством по достижению количественно заданного ориентира инфляции. Изменяя денежно-кредитную политику с учетом новой информации, а также информации о ценах и заработной плате и их индексации относительно инфляции за прошлые периоды, центральный банк воздействует на ожидаемую инфляцию и постепенно приводит ее в соответствие с целевыми ориентирами инфляции. Ценовая стабильность прямо соответствует интересам граждан и компаний. Только так сохраняется покупательная способность их зарплат и активов. А отсюда вывод о том, что стремление поддерживать ценовую стабильность будет способствовать достижению устойчивого роста экономики и созданию рабочих мест, а ценовая стабильность выступает как показатель эффективности проводимой денежно-кредитной политики.

В Российской Федерации целевой ориентир по инфляции (индекс потребительских цен) рассчитывается правительством исходя из проекта федерального бюджета и прогноза социально-экономического развития страны. В силу этого многие внутренние факторы, влияющие на изменение цен, такие как рост цен и тарифов на платные услуги населению, а также естественных монополий, находятся вне сферы контроля Центрального банка Российской Федерации. Поэтому для более эффективного регулирования инфляции требуются согласованные действия Банка России и Правительства Российской Федерации с учетом всех факторов, воздействующих на процесс обесценения денег. Например, если центральный банк может влиять на покупательскую способность денег путем контроля за объемом эмиссии, обеспечения ценовой стабильности и сдерживания инфляции на основе ее таргетирования, то правительство может повлиять на эти процессы, регулируя цены естественных монополий и реализуя соответствующую ценовую и фискальную политику. Аналогично система параллельных мероприятий может быть реализована и для валютного курса и уровня процентной ставки. Например, центральный банк реализует свою валютно-курсовую политику, а правительство стимулирует внешнеэкономическую деятельность. В случае с показателем цены денег (процент) центральный банк проводит процентную политику, а правительство осуществляет долговую, инвестиционную и инновационную политику, развивает фондовый рынок.

Поэтому сегодня в мировой практике преобладает более взвешенный подход, согласно которому центральный банк в пределах своих полномочий, инструментов и возможностей их использования отвечает за поддержку ценовой стабильности и общую финансовую стабильность, а правительство – за бюджетно-налоговую, долговую, инвестиционную, инновационную политику, а также стимулирование внешнеэкономической деятельности и развитие фондового рынка.

Промежуточные и операционные цели можно охарактеризовать с точки зрения временного горизонта и количественного значения, а выполнение целевых ориентиров является свидетельством эффективности денежно-кредитной политики. В условиях финансовой глобализации проблема обоснования показателей денежно-кредитной политики, в конечном итоге, направлено на определение механизмов предупреждения финансовых кризисов.

При оценке денежно-кредитной и финансовой политики показателями могут являться результаты, достигаемые в процессе ее проведения. Представляется, что главным показателем оценки эффективности деятельности центрального банка в области денежно-кредитной политики должна служить оценка степени достижения поставленных целей (отношение полученных результатов к запланированным), сравнение намеченных и реальных конечных результатов.

Макроэкономическая оценка эффективности денежно-кредитной политики связана с экономическим ростом, финансовой стабильностью, ценовой и валютной стабильностью, увеличением доходов населения.

Зарубежный опыт и российская практика последних лет указывают о необходимости приведения методов формирования денежно-кредитной политики, параметров ее реализации в соответствие с тенденциями и требованиями экономического развития. Главный приоритет экономического развития – рост ВВП, поэтому реализация денежно-кредитной политики должна быть тесно увязана с решением этой задачи, что означает повышение инвестиционной направленности денежно-кредитной политики и усиление связи с реальным сектором экономики, более точный учет взаимосвязи спроса и предложения денег. В методологическом плане это означает усиление воспроизводственного подхода, учитывающего взаимосвязь денежно-кредитной политики с процессом воспроизводства (табл.2).

Таблица 2 – Показатели эффективности реализации денежно-кредитной политики

Уровень оценки эффективности денежно-кредитной политики Критерии эффективности денежно-кредитной политики Индикаторные показатели оценки эффективности денежно-кредитной политики
Стратегические цели Сбалансированный экономический рост Рост объема ВВП, темпы роста ВВП в расчете на душу населения, темп прироста инвестиций в основной капитал, уровень безработицы
Финансовая стабильность Устойчивость финансовых рынков и финансовых институтов, динамика платежного баланса, темпы инфляции, устойчивость валютного курса
Ценовая стабильность Индекс потребительских цен, рост темпов инфляции
Валютная стабильность Динамика валютного курса
Увеличение доходов населения Реальные доходы населения, объем потребительского кредитования
Промежуточные цели Денежное предложение, прогноз инфляции, чистые международные резервы Денежная масса, монетизация экономики в процентах к ВВП, доля наличных денег в объеме денежной массы (М2)
Операционные цели Средневзвешенный показатель курсов рубля к доллару США и евро, краткосрочная процентная ставка, денежная база Целевые ориентиры денежно-кредитной политики в абсолютном и относительном выражении

Российская экономика в последние годы стремится к сбалансированному росту, когда все основные экономические показатели характеризуются тенденцией к увеличению постоянными темпами.

Отметим также, что в модели сбалансированного роста экономики при определенных условиях достигается максимальный уровень душевого потребления. Следовательно, переход российской экономики к модели сбалансированного роста обеспечит благоприятные условия для долговременного устойчивого роста ВВП, а также к улучшению жизни россиян. В сложившихся в российской экономике сегодня условиях возрастает необходимость перехода к инвестиционному типу сбалансированного экономического роста для обеспечения устойчивых темпов роста экономики и повышения ее конкурентоспособности.

Показатели экономического роста должны включать в себя измерители, показывающие не только количественный, но и качественный аспект роста, к которым можно отнести уровень развития производительных сил, социальные показатели и другие. Экономический рост ведет к повышению уровня и качества жизни населения вследствие того, что растет количество товаров и услуг, приходящихся в среднем на каждого гражданина страны.

В связи с открытостью российской экономики внешнему миру, возможна реализация потенциальных рисков, в том числе и в финансовой сфере, поэтому обеспечение финансовой стабильности входит в число приоритетных задач экономической политики. Финансовая нестабильность возникает вследствие чрезмерной волатильности на финансовых рынках, слабости финансовых институтов и неспособности банков и других компаний финансового сектора выполнять свои обязательства.

Финансовая нестабильность определяется тремя критериями:

1) ценами на ключевые финансовые активы, которые резко отклоняются от фундаментальных значений;

2) сбоями в функционировании рынков ценных бумаг и доступом к кредиту внутри страны и, возможно, на международном уровне;

3) совокупными расходами, существенно отклоняющимися от экономического потенциала страны.

Важнейшим фактором финансовой стабильности является стабильность банковско-финансового сектора. Оценка стабильности банков основывается на следующих индикаторах: индикаторы финансовой устойчивости, качества активов, уровня ликвидности. Не менее значимой составляющей стабильности банковского сектора является чувствительность к рыночным рискам (валютным, процентным, ценовым).

Следующий фактор финансовой стабильности – стабильность финансовых рынков. На этих рынках экономические субъекты осуществляют куплю-продажу финансовых требований в соответствии с установленными правилами. Стабильно функционирующий денежный рынок позволяет экономическим субъектам эффективно управлять своей ликвидностью, облегчая инвестирование избыточных средств в долгосрочные активы. На межбанковском денежном рынке банки предоставляют друг другу кредиты. Этот рынок позволяет банкам, имеющим избыточную ликвидность предоставлять кредиты банкам, испытывающим нехватку средств, что повышает эффективность функционирования финансовой системы и способствует поддержанию финансовой стабильности.

Не менее важным фактором финансовой стабильности является качество финансовой инфраструктуры, в которой прочность платежной системы является определяющим. Платежная система должна отвечать мировому уровню. Особое место в обеспечении финансовой стабильности занимает стабильность государственных финансов, поскольку при наступлении финансового кризиса государство сможет оказать поддержку банковско-финансовому сектору. Состояние государственных финансов зависит от величины государственного долга и затрат на его обслуживание, от имеющихся ресурсов и возможностей правительства своевременно мобилизовать эти ресурсы. Величина золотовалютных (международных) резервов один из основных показателей, оценивающих состояние государственных финансов.

Корпоративный сектор экономики также является фактором, определяющим финансовую стабильность. Компании нефинансового сектора важны для общего состояния и стабильности банковского сектора, так как предприятия являются банковскими клиентами.

Валютный курс оказывает существенное влияние на все экономические процессы в стране. От динамики валютного курса зависят финансовые результаты деятельности различных контрагентов: производителей- экспортеров, продавцов импортных товаров, производителей, работающих на импортном сырье и оборудовании, участников рынка ценных бумаг. От динамики валютного курса зависит покупательная способность населения при приобретении импортных товаров, а также конкурентоспособность товаров отечественного производства. То есть, с каким бы видом деятельности ни были связаны интересы хозяйствующего субъекта, его положение будет зависеть от соотношения количества национальных денежных единиц, обмениваемых на одну иностранную денежную единицу, а также от колебаний этой пропорции в ту или иную сторону.

В «Руководстве по платежному балансу» МВФ определяет международные резервы как «внешние активы, которые находятся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы этим органом для прямого финансирования дефицита платежного баланса, для косвенного воздействия на размер этого дефицита с помощью интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, и/или могут найти какое-либо иное применение»54. В России международные резервы включают высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации. К ним относятся активы в иностранной валюте, золото, СДР, резервная позиция в МВФ.

Рост благосостояния населения – главный приоритет экономической политики государства. Рост ВВП, национального дохода способствует повышению доходов населения а, следовательно, и уровня жизни. Регулирование доходов – составная часть социальной (экономической) государственной политики.

Социальная политика делится на восемь направлений, каждое из которых регулируется специальным механизмом и отслеживается посредством соответствующих показателей: здоровье (продолжительность жизни), развитие личности путем обучения, занятость и качество трудовой жизни, свободное время и досуг, социальное окружение, обеспечение безопасности и правосудия, участие в общественной жизни, экономическое положение личности.

Основными социальными показателями, увязанными с таким направлением социальной политикой как экономическое положение личности, являются:

  • - средний доход (за вычетом налогов) в постоянных ценах на душу населения;
  • - распределение населения по размеру получаемого дохода;
  • - доля доходов «высших» и «низших» слоев доходополучателей;
  • - распределение населения по размеру собственности;
  • - доля собственности «высших» и «низших» слоев населения;
  • - компенсации полученные в возмещение ущерба;
  • - выплаты по безработице, временной нетрудоспособности и инвалидности, пенсий и т.д.

Из выше сказанного видно, что основные индикаторы уровня жизни населения – это доходы, занятость, демографическая ситуация, социальное страхование. Доходы играют большую роль в жизни населения как источник удовлетворения его потребностей.

Денежные доходы – основной вид доходов населения и они включают все поступления денежных средств в виде оплаты труда, пенсии, стипендии, различных пособий, доходы от собственности в виде процентов, дивидендов, ренты, поступления денег от продажи акций, ценных бумаг, недвижимости, продуктов сельского хозяйства, оплата оказанных на стороне различных услуг.

Номинальные доходы характеризуют уровень денежных доходов без учета налогов и цен. Реально располагаемые доходы учитывают индекс цен и тарифов и представляют собой реальную покупательную способность номинальных доходов. Значительное влияние на уровень реальных доходов оказывает инфляция.

Регулирование доходов государство может осуществлять и через денежно-кредитную политику.

Успешная денежно-кредитная и финансовая политика должна быть ориентирована на среднесрочную и долгосрочную перспективу и принимать во внимание широкий круг факторов.

Денежно-кредитная и финансовая политика в развитых странах оказывает воздействие на номинальные и реальные экономические показатели по нескольким каналам, которые в целом представляют собой передаточный механизм денежно- кредитной политики.

В краткосрочный период времени внутренние цены и инфляция в промышленно развитых странах меняется сравнительно медленно. Это означает, что ожидания частного сектора в отношении инфляции в краткосрочном периоде относительно стабильны. Таким образом, Центральный банк, который контролирует краткосрочную номинальную ставку процента, может также влиять на краткосрочную реальную ставку процента. Рыночные ожидания относительно будущих реальных ставок оказывают влияние на более долгосрочные реальные ставки. Снижение ставки рефинансирования центрального банка обычно понижает краткосрочные и более долгосрочные реальные процентные ставки, что оказывает воздействие на экономическую активность.

В долгосрочной перспективе денежно-кредитная политика лишь может контролировать номинальные показатели, такие как инфляция и обменный курс, но не влияет на средний уровень или темп прироста реальный показателей, таких как ВВП, занятость и средний уровень реального обменного курса. Считается, что если денежно-кредитная политика приводит к относительно высокой и неустойчивой инфляции, то это замедляет экономический рост и создает излишнюю неопределенность в экономике. Однако как только денежно- кредитная политика доводит инфляцию до сравнительно низкого и стабильного уровня, то в этом случае, ее воздействие прекращается в долгосрочном периоде на прирост реальных показателей.

Таким образом, Россия в период финансового кризиса провела изменения в инструментарии денежно-кредитной и финансовой политики, но не сменила ее действующий режим. Так же как и развитые страны, Россия использовала нетрадиционные меры для преодоления финансового потрясения. Банк России был вынужден перенести акцент с контроля над инфляцией на поддержание стабильности банковской системы. Были усилены меры по увеличению ликвидности банков и поддержанию бесперебойности проведения расчетов.

В ближайшее время денежно-кредитная и финансовая политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы с учетом влияния внешних и внутренних факторов: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса.

В условиях открытой экономики позиция Банка России подтверждает актуализацию совершенствования механизмов проведения операций РЕПО и развитие их в перспективе как основного инструмента при реализации антикризисных мероприятий в финансовой системе.

Российская экономика в последние годы стремится к сбалансированному росту, когда все основные экономические показатели характеризуются тенденцией к увеличению постоянными темпами. В сложившихся в российской экономике сегодня условиях возрастает необходимость перехода к инвестиционному типу сбалансированного экономического роста для обеспечения устойчивых темпов роста экономики и повышения ее конкурентоспособности.

Заключение

Таким образом, обобщая все вышеизложенное, можно сделать следующие выводы по работе.

Спецификой финансовой политики является то, что ее объекты зависимы от форм финансовой политики — налоговой, таможенной, бюджетной. Инструменты финансовой политики в основном носят административный характер: налоговые проявляются в разграничении налоговых полномочий между органами власти различных уровней; введении и отмене налогов; освобождении от уплаты налогов; налоговых вычетах; дифференциации налоговых ставок; системе налогообложения; налоговых отсрочках, рассрочках, налоговых кредитах; специальных режимах налогообложения, неналоговые проявляются в таможенных пошлинах, межбюджетных трансфертах; государственных и муниципальных заказах; субсидиях субъектам хозяйствования; бюджетных кредитах и бюджетных инвестициях; государственных и муниципальных заимствованиях и гарантиях; сметном и нормативно-подушевом финансировании услуг населению; социальных выплатах.

Посредством денежно-кредитной и финансовой политики осуществляется косвенное воздействие на экономику, посредством монетарной сферы. Усовершенствованная денежно-кредитная и финансовая политика еще не выступают гарантами перехода к инновационной модели экономики, обеспечения финансовой стабильности и социально-экономического развития страны. В современных условиях, к примеру, в денежной сфере можно наблюдать многочисленные диспропорции: это относится и к уровню монетизации национальной экономики, (достаточно низкий в сравнении с развитыми странами), и коэффициенту банковской депозитно-кредитной мультипликации (гораздо занижен), и структуре денежной массы (является не сбалансированной). Указанные диспропорции в развитии российской экономики могут быть нейтрализованы путем модернизации денежно-кредитной политики, однако, их устранение не является гарантом инновационного роста. Денежно-кредитную и финансовую политику необходимо рассматривать в системе факторов перехода российской экономики к инновационному росту и развитию.

Мировой экономикой накоплен огромный опыт функционирования денежно-кредитных и финансовых институтов, позволяющий оценить их роль в общем денежном регулировании экономики, поддержания ликвидности рынка, эффективном осуществлении платежей, переливе сбережений в инвестиции.

Мировые финансовые потрясения последних лет позволяют говорить о проблемах эффективности денежно-кредитной политики государств. На приведенном выше анализе денежно-кредитной политики отдельных государств видно, что основополагающей целью денежно-кредитной политики почти всех развитых стран является достижение определенного ориентира инфляции и поддержание ценовой стабильности. В большинстве стран центральные банки процентные ставки применяют в качестве промежуточных целей, а денежные агрегаты как информационные или рекомендательные переменные.

Основными мерами выхода из финансового кризиса стали:

1) снижение процентных ставок и ставок рефинансирования;

2) расширение набора применяемых инструментов с использованием «нетрадиционных» мер и т.д.

При глобальном кризисе ЦБ зарубежных стран по несколько раз уменьшалась ставка рефинансирования, скупались «плохие» активы, кардинально снижались ставки и вливались огромные объемы ликвидности, посредством использования на открытом рынке операций.

Наиболее высокие темпы экономического роста демонстрировались странами, которым присущи режим валютного управления, таргетирование денежной массы и жесткая привязка национальной валюты.

При этом страны, которым присущ режим таргетирования денежной массы, отличились достаточно высокими темпами инфляции, в то время как страны, которым свойственен режим валютного управления и жесткая привязка, характеризовались их наименьшими значениями.

Определяющую роль в положении на финансовом рынке Российской Федерации, в том числе в его банковском секторе, продолжают играть геополитические факторы: ужесточение США и странами ЕС санкций против компаний России в связи с ее эскалацией военного конфликта в Украине; обострение противостояния в восточных областях Украины; рост напряженности в российско-украинских отношениях; решение суда в Гааге, в соответствии с которым Российской Федерации должна выплатить 50 млрд. дол акционерам бывшей компании ЮКОС.

Хотя сами по себе санкции еще не успели всерьез отрицательно повлиять на российскую экономику, сам факт того, что они были введены, уже отразился на ней негативно. Если говорить в целом, то зависимость российской банковской системы от финансовых рынков развитых стран очень велика, и ухудшение отношений с западными партнерами негативно сказывается на деятельности отечественных кредитных организаций. Внутренние проблемы, вызвавшие фактическую остановку экономического роста при увеличении инфляции, снижение уровня доходов населения, которого не было даже в кризисные годы, а также внешние санкции – все это не может не затронуть банки. При этом региональным банкам по большей мере стоит опасаться не влияния санкций, а эффекта от накопившихся внутренних проблем.

Российская экономика в последние годы стремится к сбалансированному росту, когда все основные экономические показатели характеризуются тенденцией к увеличению постоянными темпами. В сложившихся в российской экономике сегодня условиях возрастает необходимость перехода к инвестиционному типу сбалансированного экономического роста для обеспечения устойчивых темпов роста экономики и повышения ее конкурентоспособности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон Российской Федерации от 2 декабря 1990 года № 395-1 «О банках и банковской деятельности» // Ведомости съезда народных депутатов РСФСР. – 06.12.1990. - № 27. – Ст.357.

2. Федеральный Закон от 27 июня 2002 г. № 86 –ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // СЗ РФ. – 15.07.2002. - № 28. – Ст.2790.

3. Абрамова М.А. Анализ современного состояния банков, контролируемых государством, и их влияние на банковский сектор и национальную экономику / М.А.Абрамова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - № 6(48). – С. 29-36.

4. Абрамова М.А. Национальная денежная система: теория, методология исследования, концепция развития в условиях модернизации современной экономики: монография / М.А. Абрамова. - М.: ИНФРА-М, 2013. – 380 с.

5. Аганбегян А.Г. Еще раз о новой роли банков в современных условиях / А.Г.Аганбегян // Деньги и кредит. – 2016. - № 12. – С. 3-8.

6. Агеева Н.А. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / Н.А. Агеева. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 155 с.

7. Аналитический бюллетень «Банковская система России: тенденции и прогнозы. Итоги 2015 г.» / Центр экономический исследований «РИА-Аналитика». – М. – 2015. - № 10. – 38 с.

8. Бабичев М.Ю. Банковское дело: учебник / М.Ю.Бабичев. – М.: Экономика, 2013. – 397 с.

9. Банковское дело. Управление и технологии: учебник / Под ред. А.М.Тавасиева. – М.: Юнити-Дана, 2011. – 671 с.

10. Банковское дело: учебник / Под ред. В.И.Колесникова, Л.П.Кроливецкой. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 480 с.

11. Белоглазова Г.Н. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Г.Н.Белоглазова. – М.: Юрайт, 2013. – 620 с.

12. Белотелова Н.П. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Н.П.Белотелова. – М.: Инфра-М, 2013. – 400 с.

13. Букирь М. Я. Кредитная работа в банке: методология и учет / М.Я. Букирь. – М.: КНОРУС, 2012. – 240 с.

14. Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / М.П.Владимирова, А.И.Козлов. – М.: КНОРУС, 2013. – 288 с.

15. Глушкова Н.Б. Банковское дело: учеб.пособие / Н.Б.Глушкова. – М.: Академический проспект, 2014. – 430 с.

16. Грачева М.А. Электронные банковские услуги: особенности управления рисками / М.А. Грачева // Мировая экономика и международные отношения. – 2012. - №11. – С. 39-47.

17. Греков И.Е. Сравнительные тенденции развития банковской системы России и развитых стран / И.Е.Греков // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2016. - № 30(72). – С. 31-38.

18. Деньги, кредит, банки: учебник / Под ред. О.И.Лаврушина. – М.: Финансы и статистка, 2012. – 560 с.

19. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник / Е.П.Жарковская. – М.: Омега-Л, 2014. – 479 с.

20. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Е.Ф.Жуков, Н.Д. Эриашвили. – М.: Проспект, 2011. – 783 с.

21. Замышляева К.В. Повышение конкурентоспособности банковской сферы Российской Федерации на основе технологических инноваций: автореф. дис.канд.экон. наук / К.В. Замышляева. – Спб..: С-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов, 2009. – 24 с.

22. Замятин А.В. Направленность денежно-кредитной политики США / А.В.Замятин // Вестник финансового университета. – 2012. - № 1. – С.150-159.

23. Каджаева М.Р. Банковские операции: учебник / М.Р.Каджаева, С.В.Дубровская. – М.: Академия, 2014. – 400 с.

24. Костерина Т.М. Банковское дело: учеб.пособие / Т.М.Костерина. – М.: ЕАОИ, 2015. – 360 с.

25. Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / Е.И.Кузнецова. – М.: Юнити, 2014. – 568 с.

26. Мерцалова А.И. Учет и операционная деятельность в кредитных организациях: учебное пособие / А.И. Мерцалова. – М.: Инфра-М, 2013. – 416 с.

27. Муртазокулов М.Р. Зарубежный опыт реализации денежно-кредитной политики / М.Р.Муртазокулов // Вестник ТГУПБП. – 2012. – № 2. – С. 57-63.

28. Николаева Т.П. Финансы и кредит: учебное пособие / Т.П.Николаева. – М.: ЕАОИ, 2015. – 371 с.

29. Попов Р. Рынок платежных систем. «Электронные деньги» / Р.Попов, М. Веремеенко// Банковское дело. – 2015. – №7. – С. 33-35.

30. Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки: учебник / О.Ю.Свиридов. – Ростов н/Д: МарТ, 2011. – 480 с.

31. Соколов Б.И. Деньги. Кредит. Банки: учебник / Б.И. Соколов. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 288 с.

32. Тавасиев А.М. Банковское дело: базовые операции для клиентов: учеб.пособие / А.М.Тавасиев. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 304 с.

33. Тарасова Г.М. Кредитная система России: Проблемы становления и развития: автореф. дис.канд.экон. наук / Г.М.Тарасова. – Новосибирск: НГАЭиУ, 2002. – 335 с.

34. Тесля П.Н. Денежно-кредитная и финансовая политика государства: учебное пособие / П.Н. Тесля. – М.: Инфра-М, 2013. – 174 с.

35. Хасянова С.Ю. Кредитный анализ в коммерческом банке: учебное пособие / Хасянова С.Ю. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 197 с.

36. Хоминич И.П. Инновационный менеджмент банковской деятельности / И.П.Хоминич // Банковские услуги. – 2015. – № 3. – С.11-14.

37. Центральный банк Российской Федерации // Бюллетень банковской статистики. – 2016. – № 12 (187). – С.18-25.

38. Шевчук Д.А. Деньги. Кредит. Банки: курс лекций / Д.А.Шевчук, В.А.Шевчук. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 160 с.

39. Юдин В.В. Перспективы дистанционного банковского обслуживания физических лиц / В.В. Юдин // Банковские услуги. – 2014. – №2. – С. 1-3.

40. Юдина И.Н. Банковская система в развивающихся экономиках: Опыт становления, развития и кризисов: монография / И.Н. Юдина. – М.: Инфра-М, 2013. – 351 с.

41. Юдина И.Н. Теория и практика проведения денежно-кредитной политики в странах с формирующимися рынками: монография / И.Н. Юдина. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 109 с.

42. Югай Т.А. Мировой опыт использования центральными банками инструментов денежно-кредитного регулирования в условиях финансового кризиса 2008-2014 годов / Т.А.Югай // Науковедение. – 2014. – № 6. – С.1-18.

43. Анализ трендов денежно-кредитной системы и финансовых рынков [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rea.ru

44. Банковская система России и западные санкции [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://nardep.org.ua

45. Банковские и финансовые Интернет технологии [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.bifit.com

46. Влияние санкций на банковскую систему России [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://studopedia.ru

47. Влияние санкций на банковский сектор России «ограниченно негативно» - ЦБ [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.eg-online.ru

48. Интернет-банкинг в России [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://raexpert.ru

49. Коляда М.А. Зарубежный опыт организационного регулирования банковских инноваций [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.aspu.ru

50. Кондрашов В.А.Тенденции развития банковских инноваций в современной России // Российское предпринимательство. — 2013. — № 8 (206). [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.creativeconomy.ru

51. Пантелеева Н.Н. Финансовые инновации – угроза стабильности банковской системы и / или инструмент динамического развития. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://fkd.org.ua

52. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016-2018 годов [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/onrfr_2016-18.pdf

53. ЦБ признал влияние санкций на российскую банковскую систему [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://quote.rbc.ru

54. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс] / Web-сайт «Банк России». – Режим доступа: http://cbr.ru


[1]Деньги, кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина. М., 2012. С.370.

[2] Бабичев М.Ю. Банковское дело. М., 2013. С. 377.

[3] Тавасиев А.М. Банковское дело: управление и технологии. М., 2014. С.479.

[4] Банковская система России: настольная книга банкира / Под ред. Грязнова А.Г.. М. 2011. С. 224.

[5] Тавасиев А.М. Банковское дело: управление и технологии. М., 2014. С.481.

[6] Банковское дело. Современная система кредитования: учеб. пособие / Под ред. Лаврушина О.И. М., 2011. С.195.

[7] Тавасиев А.М. Банковское дело: управление и технологии. М., 2014. С.483.

[8] Глушкова Н.Б. Банковское дело: учебное пособие. М.: Норма, 2015. С.159.

[9] Муртазокулов М.Р. Зарубежный опыт реализации денежно-кредитной политики // Вестник ТГУПБП. 2012. № 2. С. 62.

[10] Банк Японии – денежно-кредитная политика Банка Японии [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://info-fx.ru/stati-o-fondovoj-birzhe/denejno-kreditnaya-politika-yaponii.html

[11] Югай Т.А. Мировой опыт использования центральными банками инструментов денежно-кредитного регулирования в условиях финансового кризиса 2008-2014 годов // Науковедение. 2014. № 6. С.3.

[12] Замятин А.В. Направленность денежно-кредитной политики США // Вестник финансового университета. 2012. № 1. С.150.

[13] Юдина И.Н. Теория и практика проведения денежно-кредитной политики в странах с формирующимися рынками: монография. М.: ИНФРА-М, 2016. С.72.

[14] Банковская система России и западные санкции [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://nardep.org.ua

[15] ЦБ признал влияние санкций на российскую банковскую систему [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://quote.rbc.ru

[16] Влияние санкций на банковскую систему России [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://studopedia.ru

[17] Влияние санкций на банковский сектор России «ограниченно негативно» - ЦБ [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.eg-online.ru



  © Реферат плюс


Поиск

  © REFERATPLUS.RU  

Яндекс.Метрика