Клиринг на российском биржевом рынке

Процесс внедрения клиринга на российском биржевом рынке сявзан неразрывно с развитием биржевого дела. С одной стороны, отсутствие широких форм клиринга на определенной стадии сдерживает рост биржевого движения, с другой - применение клиринга целесообразно на рынках с большими объемами биржевой торговли.

Появление фьючерсных рынков, развитие рынка ценных бумаг, совершенствование форм биржевой торговли, - все это является необходимыми предпосылками развития систем клиринга.

Первым шагом на пути создания клиринговых систем в России должно быть появление клиринговых (расчетных) палат, обладающих достаточной финансовой мощью и независимостью.

Как уже отмечалось, клиринговая (расчетная) палата может быть создана в качестве структурного подразделения биржи, либо как сомостоятельная организация с образованием юридического лица. Опыт создания клиринговых систем есть уже в России.

3.1. Расчетная палата Московской Товарной Биржи.

В частности, уже более года действует Московский объединенный расчетый клиринговый дом (ОРКД). Создана расчетная палата Московской товарной биржи (МТБ), обслуживающая расчеты по фьючерсным операциям.

Расчетная палата Московской товарной биржи действует в структуре самой бирже и в своей деятельности руководствуется Временными правилами фьючерсной торговли МТБ. Она организована как сообщество расчетных фирм, взявших друг перед другом и перед Биржей обязательства по гарантированному исполнению фьючерсных контрактов. Взаимоотношения членов Расчетной палаты между собой и с Биржей регулируются Вступительной конвенцией, которую каждая расчетная фирма подписывает при вступлении в Расчетную палату,а также Временными правилами.

При вступлении в Расчетную палату расчетная фирма обязана сделать организационный взнос и внести вступительный залог. Размер организационного взноса и минимальный размер вступительного залога устанавливается Биржевым комитетом.

Вступительный залог может быть внесен в следующих формах:

- денежная сумма, с которой Биржа выплачивает проценты расчетной фирме (ставка процента устанавливается Биржевым комитетом);

- депозитный договор между расчетной фирмой и банком, где предусмотрен возврат депозитных средств во всех случаях на счет Расчетной палаты и возможность досрочного раскрытия депозита по требованию Биржи;

- безотзывный аккредитив с автоматически продлеваемым сроком действия;

- места члена МТБ, а также ценные бумаги, перечень и залоговую стоимость которых устанавливает Биржевой комитет.

В случае использования для внесения вступительного залога иностранной валюты, она пересчитывается в рубли по курсу, устанавливаемому Биржевым комитетом.

От размера внесенного вступительного залога зависит объем фьючерсных операций, которые разрешено вести на МТБ расчетной фирме. Соотношение между размером внесенного вступительного залога и предельным числом открытых позиций устанавливается Биржевым комитетом.Расчетные фирмы, являющиеся членами Расчетной палаты, обязаны по запросам отдела надзора МТБ в трехдневный срок представлять копии квартальных и годовых балансов, информировать Биржу о своем текущем финансовом состоянии, а также предъявлять складские расписки, гарантийные письма и другие документы, подтверждающие их способность исполнить заключенные контракты.

МТБ заключает с одним из банков договор на обслуживание Расчетной палаты между собой и с Биржей ведутся через этот счет.

Для каждой расчетной фирмы на счете Расчетной палаты открывается субсчет. Расчетное бюро Биржи ведет субсчета расчетных фирм, производя без предварительного уведомления расчетных фирм и клиентов все операции, вытекающие в соответствии с Временными правилами из действий участников фьючерсной торговли на МТБ. Расчетная фирма несет ответственность за поддержание необходимого уровня средств на своем субсчете.

При взаиморасчетах, проводимых расчетным бюро Биржи, используется понятие клиентского счета. Каждому зарегистрированному клиенту (включая каждого брокера, торгующего на свои средства) ставится в соответствие своей клиентский счет. Клиентские счета не являются субсчетами на счете Расчетной палаты. Они нужны для информирования расчетных фирм о торговой активности их клиентов на Бирже и вытекающих финансовых последствиях. Клиентские счета заводятся также для самих расчетных фирм, что обеспечивает им возможность отслеживать финансовые последствия собственных дилерских операций на Бирже.

3.2. Мероприятия по внедрению клиринга на Товарно-фондовой бирже "Санкт-Петербург":

3.2.1.Введение клиринговых расчетов на рынке приватизационных чеков;

Попытка применения простейших методов организации клиринга была сделана на Товарно-фондовой бирже "Санкт-Петербург" на рынке приватизационных чеков. Предполагаллось внедрить систему расчетов между участниками торгов приватизационными чеками за наличный расчет. Обоснование для организации расчетов с применеием различного рода систем зачета обязательств по сделкам между участниками торгов было выражено в наметившейся тенденции роста объёмов сделок за наличный расчет, которые достигали 21.500 (двадцати одной тысячи пятисот) штук чеков на сумму свыше 111 миллионов рублей в неделю. Среднне количество сделок за неделю состовляло около ста.

Была предложена следующая схема расчетов.

При расчетной палате биржи организовывался Депозитарий ценных бумаг, который был призван выполнять функции хранилища приватизационных чеков и денежных средств. Для организации работы Депозитария Биржа заключила договор на обслуживание с одним из коммерческих банков, который осуществлял бы операции по приему на хранение и выдаче денежных средств и чеков. Предложенная технология расчетов выгляделаследующим образом.

Член Депозитария (Брокер) вносит на счета в уполномоченный Бержей Банк наличные деньги и приватизационные чеки до начала каждого рабочего дня в количестве, определяемом Брокером.

При приеме чеков на хранение осуществляется их проверка, по результатам которой чек может быть не принят и не включен в число чеков, указанных на чек-счете.

После сдачи денег и чеков до начала торговой сессии Брокер получает в Палате чек-счет, который является основанием для заключения сделок на рынке приватизационных чеков. Суммы наличных денег и чеков, указанные на чек-счете, являются ограничением, в пределах которого Брокер может заключать сделки.

Каждая заключенная на рынке сделка должна фиксироваться участником торгов на карточках купли/продажи. Основными требованиями к заполнению карточек купли/продажи являются:

- количество чеков;

- сумма сделки;

- N Брокера продавца и N Брокера покупателя;

- время совершения сделки;

- подпись Брокера.

Регистрация сделок осуществляется непосредственно в торговой яме сразу после их фиксации маклером по предъявлении Брокерами карточек купли/продажи. Сделки регистрируются только между членами Депозитария.

После регистрации сделки в Брокер-покупатель теряет возможность распоряжаться денежными средствами в сумме сделки, а Брокер-продавец - чеками в количестве, соответствующем объему сделки.

По завершении последней торговой сессии дня выдача наличных денежных средств и чеков Брокерам по результатам торговли осуществляется кассиром Банка после подтверждения всех сделок карточками купли/продажи. Сверка карточек купли/продажи проводится сотрудниками Палаты.

Если обнаруживаются несошедшиеся карточки, то брокеры вызываются для коррекции в Палату. Если Брокер не сверит сделку до конца последней торговой сессии дня, то Палата направляет извещение о несверенной сделке Брокеру.

По всем зарегистрированным ипрошедшим сверку сделкам Палата производит расчеты. В результате, обмен чеков на деньги между продавцом и покупателем происходит в виде изменения записей на их счетах в Депозитарии: у продавца уменьшается остаток на счете приватизационных чеков на количество проданных чекови одновременно увеличивается остаток на счете денежных средств. Обратные действия происходят на счетах покупателя.

Преимущества для участников рынка при данной схеме расчетов заключаются в следующем:

- прежде всего отсутствует пересчет денежных средств и чеков при каждой операции купли/продажи;

- снимаются проблемы с ежедневной транспортировкой и хранением денег и чеков;

- гарантия наличия чеков у продавца и денег у покупателя.

Обособленность клиринговой палаты от биржи может быть объяснена тем, что для выполнения функций гаранта клиринговая палата должна обладать достаточными финансовыми ресурсами для покрытия возможных убытков своих членов, которые в свою очередь должны быть сохранены от инфляции и формироваться как за счет взносов членов клиринговой палаты, так и за счет доходов самой палаты. Если гарантийный фонд клиринговой палаты формируется в большей своей части за счет взносов ее членов, то для последних это ведет к удорожанию рынка, делает рынок менееликвидным. В этой связи клиринговая палата должна приложить максимум усилий в формировании гарантийного фонда за счет собственных источников. Существующее законодательство не позволяет расчетной палате в структуре биржи осуществлять коммерческие операции.

В настоящее время на российском биржевом рынке существуют системы клиринга, обслуживающие рынок фьючерсных операций. Но нет ни одной системы, которая действует на рынке реальных товаров. Расчеты между участниками торговли на всех биржах осуществляются без участия их расчетных палат. Нет никакого механизма регулирования поставки и оплаты товаров.

В качестве одного из возможных вариантов участия расчетной палаты во взаимоотношениях продавцов и покупателей может быть система гарантийного обеспечения, построенная на организации расчетов между продавцами и покупателями через Клиринговую палату, которая в свою очередь является независимым финансовым институтом. Данная система внедряется на ТФБ  "Санкт-Петербург" в настоящее время. Клиринговая палата создается в форме кредитного учреждения по законодательству России.

Ее учредителями должны выступить сама биржа , ряд коммерческих банков города Сант-Петербурга и брокерских фирм, работающих на бирже.

3.3 Введения системы гарантийного обеспечения сделок и расчетов:

3.3.1.Технология гарантийного обеспечения;

Технология системы гарантийного обеспечения сделок и расчетов строится по принципу прямого урегулирования , описанному в главе 1 части 3 данного дипломного проекта, когда клиринговая палата не выступает третьей стороной по заключенным сделкам, а лишь опосредует отношения между участниками торгов, формирует гарантийный фонд и компенсирует убытки пострадавшей стороне в размере гарантийного обеспечения , начисленного по сорванной сделке.

3.3.2.Схема гарантийного обеспечения.

В рамках системы гаранитйного обеспечения Брокерские конторы вносят на счет Клиринговой палаты гарантийный взнос, из  которого начисляется гарантийное обеспечение по каждой сделке  как процент от суммы этой сделки. Гарантийное обеспечение начисляется на срок равный периоду с момента заключения сделки  до момента, к которому согласно договору купли-продажи должны  быть выполнены обязательства стороны (покупатель или продавец), представляемой брокерской конторой. В случае выполнения стороной своих обязательств по договору купли-продажи гарантийное обеспечение возвращается на ее счет, в случае же невыполнения стороной своих обязательств, их неполного выполнения или задержки Клиринговой палаты использует гарантийное обеспечение данной стороны или его часть для возмещения ущерба пострадавшей стороне (при невыполнении обязательств гарантийное обеспечение полностью перечисляется на счет брокера пострадавшей стороны, при задержке из гарантийное обеспечение выплачиваются пенни). Клиринговая Палата принимает на себя обязанности по управлению гарантийный взнос.

Система гарантийного обеспечения позволяет брокерским конторам предложить своим клиентам компенсацию ущерба (в виде штрафных санкций) в случае срыва или задержки сделки, заключенной данной брокерской конторой, по вине контрагента. Это является безусловным конкурентным преимуществом и позволит расширить круг клиентуры, приобретение которого не сопряжено ни с каким дополнительным риском для брокерской конторы. Участие в системе гарантийное обеспечение требует от брокера внесения гарантийный взнос и поддержания его в объеме, достаточном для обеспечения всех заключаемых данной брокерской фирмой сделок.

Риск брокерской конторы заключается в невыполнении (неполном, неточном или несвоевременном выполнении) ее клиентом своих обязательств по договору купли-продажи, так как разработанная технология предполагает, что брокерская контора несет три вида ответственности:

1. ответственность перед Клиентом и Клиринговой палаты за надлежащее выполнение всех своих обязательств, вытекающих из договора поручения и Соглашения о взаимоотношениях брокера с Клиринговой Палатой, в том числе в отношении третьих лиц;

2. частичную (в размере гарантийного обеспечения) ответственность перед контрагентом своего Клиента, брокером контрагента и Клиринговой Палатой за выполнение Клиентом своих обязательств по договору купли-продажи;

3. частичную (в размере, определенным договором поручения) ответственность перед своим клиентом за выполнение своих обязательств и функций в качестве третьих лиц по договорам проручения и купли-продажи его контрагентом, брокером последнего и Клиринговой Палатой.

Клиент в свою очередь несет ответственность перед своим контрагентом (по договору купли-продажи) и перед брокером (по договору поручения за выполнение своих обязательств по отношению к брокеру, контрагенту и Клиринговой Палате).

Компенсация второго вида ответственности брокера может быть предусмотрена договором поручения.

Третий вид ответственности брокера полностью компенсируется ответственностью Клиринговой Палаты перед брокером в том случае, если размер ответственности последнего перед его клиентом, определенный договором поручения, не превышает сумму по сделке.

Очевидно, что предлагаемая система ориентирована на брокерские фирмы, имеющие надежную клиентуру.

3.3.3.Схема расчетов

Из вышеизложенного описания схемы функционирования системы гарантийное обеспечение сделок с очевидностью следует необходимость для Клиринговой Палаты отслеживать исполнение обязательств по договору купли-продажи обеими сторонами последнего с целью обеспечения достоверности оснований для операций с гарантийное обеспечение.

Клиринговая Палата оставляет за собой функции Расчетной Палаты по регистрации сделок, заключенных на ТФБ"СПб", в том числе и сделок с формой оплаты, определенной в договоре купли-продажи как "расчеты через Клиринговую Палату". В договоре купли-продажи также устанавливается дата, к которой брокер продавца должен обеспечить поступление средств на оплату по сделке в Клиринговой палаты. С момента поступления этих средств в Клиринговой палаты вступают в силу обязательства продавца по поставке товара. Последние считаются выполненными с момента получения Клиринговой Палатой документа, подтверждающего этот факт и являющегося основанием для передвода Клиринговой Палатой продавцу средств на оплату по сделке. Форма этого документа и способ его передачи, а также дата, к которой обязательства продавца по поставке товара должны быть выполнены, определяются в договоре купли-продажи. Согласно этой схеме для покупателя форма расчетов - всегда предоплата, для продавца - всегда по факту.

Т.о. разработанная технология предоставляет покупателю гарантии выполнения продавцом своих обязательств или быстрого возвращения средств при срыве сделки по вине продавца, т.е. устраняет основной риск покупателя при форме оплаты "предоплата". Продавец, на первый взгляд, лишается возможности получить средства в оплату по сделке на некоторое время ранее, чем выполнит свои обязательства (как это было бы при условии предоплаты), однако на самом деле использование предлагаемой схемы расчетов через Клиринговой палаты позволяет привлечь дополнительную категорию покупателей, которые имеют возможность осуществить предоплату по сделке, но не желают подвергать себя риску невыполнения контрагентом своих обязательств. Кроме того Клиринговой палаты предусматривает возможность предоставления коммерческих кредитов, в частности покупателям под сделку, зарегистрированную Клиринговой палатой. Клиринговой палаты не исключает возможность цессии (переуступки прав требования) в ее пользу как любым из контрагентов по сделке, так и брокерами по отношению к своим клиентам (и наоборот, что в частности подразумевается в первой части предложения).

При условиях поставки "франко-склад покупателя" ("франко-вагон станция назначения" и других аналогичных условиях) в случае транспортировки на большие расстояния для продавца особую ценность представляет гарантия оплаты по факту, обеспечиваемая описываемой технологией расчетов.

Задержку расчетов, которая, как правило, является неизбежным следствием усложнения системы расчетов, предполагается компенсировать, во-первых, установлением корреспондентских отношений между банками-членами Клиринговой палаты, на корр.счетах Клиринговой палаты в которых и открываются текущие счета "гарантийного обеспечения" брокерских контор, с приданием этим банкам статуса клирингового коммерческого банка; и, во-вторых, предоставлением покупателям кредитов на срок прохождения платежа под минимальный процент.

Фактически, Клиринговая Палата берет на себя часть усилий (и, следовательно, затрат) по отслеживанию исполнения сделки, сокращая соответствующие усилия и затраты сторон договора купли-продажи. Однако особенностью предлагаемой схемы является то, что Клиринговая Палата предоставляет свои услуги брокерам, а те, в свою очередь, могут предложить их клиентам от своего имени.

Необходимым условием успешного функционирования схемы является строгое соблюдение правил и четкое выполнение требований к составлению и заполнению документов, ответственность за что лежит, в первую очередь, на брокерах.

3.4. Правовые аспекты введения системы гарантийного обеспечения.

Правовой основой операций, осуществляемых в рамках данной технологии, является российское гражданское занконодательство.

3.4.1.Договор купли-продажи

Основным документом, обязывающим обе стороны к выполнению своих обязательств по сделке, является договор купли-продажи.

Но это лишь надводная часть айсберга, и заключение такого договора требует наличия у его сторон договорных отношений с третьими лицами, как упоминаемыми, так и не упоминаемыми в договоре-купли продажи.

Поскольку разработанная технология напоминает скорее прямой двусторонний клиринг, КП не выступает третьей стороной по сделке и в связи с этим не является и третьей стороной в договоре купли-продажи, а лишь упоминается как третье лицо - адресат платежа и информации о переходе права собственности на переданный по договору купли-продажи товар. Такая форма была также обусловлена тем, что российской арбитражной практике неизвестны трехсторонние договоры купли-продажи, кроме как договор с участием гаранта, а КП, как мы уже говорили, таковым не является. Но главным достоинством использования двустороннего договора купли-продажи является возможность не усложнять документацию, непосредственно предоставляемую клиентам и регламентирующую их взаимоотношения, сохранив при этом все преимущества от использования разработанной технологии расчетов через КП и гарантийного обеспечения.

Таким образом, в договоре купли-продажи определены права и обязанности сторон в отношении друг друга, включая обязанность выполнения определенных действий в адрес КП. Основные особенности договора купли продажи, используемого в данной технологии, заключаются в том, что

1). Покупатель осуществляет предоплату на счет КП;

2). Продавец осуществляет поставку по факту поступления средств в КП.

Специфика схемы гарантийного обеспечения потребовала также предусмотреть возможность задержки оплаты/поставки и отсутствие права стороны прекратить действие договора, отказаться от выполнения своих обязательств или от принятия платежа/товара от контрагента в случае задержки по вине последнего.

Эта оговорка не противоречит действующему по сей день Положению от поставках продукции производственно-технического назначения от 25.07.88 N 888, изданного Советом Министров СССР,

Статья 31 которого гласит: "...Покупатель вправе, уведомив поставщика, отказаться от принятия продукции, поставка которой просрочена, если в договоре не предусмотрено иное".

В отличие от любого другого договора ответственность сторон не обязательно должна предусматривать какую-либо компенсацию в случае невыполнения или ненадлежащего выполнения обязательств, хотя возможность соответствующих штрафов, пени или других форм возмещения ущерба не исключена. Причина этой особенности состоит в том, что независимо от расчетов по невыполнению или ненадлежащему выполнению обязательств между сторонами, пострадавшая сторона, как мы увидим далее, в силу договора поручения с брокером может рассчитывать на определенную компенсацию с его стороны.

В особых условиях стороны должны оговорить, какой документ они будут считать подтверждающим переход права собственности на на переданный по договору купли-продажи товар. Хотя унификация этого документа существенно упростила бы организацию документооборота в первую очередь для Клиринговой палаты, хозяйственная и юридическая практика в России пока не создала общепринятой формы такого документа. Очевидно, что наиболее надежным подтверждением мог бы быть акт приемки-передачи товара, подписанный покупателем. Однако при условиях поставки типа "франко-вагон станция отправления" составление такого акта вряд ли реально. В таких случаях покупатель может потребовать подтверждения со стороны продавца, заверенное, например, транспортным органом. Поэтому на данном этапе Клиринговая палата предлагает сторонам договора купли-продажи самим установить требования к документу, подтверждающему переход права собственности на переданный по договору купли-продажи товар, ибудет руководствоваться при принятии решений о выполнении или невыполнении обязательств продавца наличием или отсутствием документа установленной в договоре купли-продажи формы.

3.4.2.Договор Поручения

Договор поручения клиента брокеру регламентирует отношения между этими двумя сторонами, но в отличие от широко используемых ныне, распространяется не только на заключение договора купли-продажи, но и на его выполнение. Брокер принимает на себя выполнение функций Клиринговой палаты по отношению к своему клиенту, а затем поручает их выполнение Клиринговой палате как третьему лицу на основе существующих между данным брокером и Клиринговой палатой договорных отношений 1.

Такая схема регламентации участия Клиринговой палаты в договорных отношениях по поводу сделок, заключенных на бирже находится в полном соответствии с соответствующими положениями Гражданского кодекса РСФСР, Статья 171 которого гласит:

"Исполнение обязательства, возникшего из договора, может быть возложено в целом или в части на третье лицо, если это предусмотрено установленными правилами...". Однако, в соответствии со Статьей 223 ГК РСФСР "Долженик отвечает за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательства третьими лицам, на которых было возложено его исполнение".

Таким образом, если в договоре поручения предусмотрена такая опция формы расчетов как "расчеты через Клиринговую палату", то это равносильно тому, как если бы брокер от своего имени предложил клиенту предоставить ему весь ряд услуг, предусмотренных разработанной технологией (о существовании которой клиент, кстати, может и не подозревать), в случае согласия клиента выполнить некоторые специфические условия договора купли-продажи, описанного выше, который является обязательным  приложением к договору поручения.

Система Гарантийного обеспечения реализуется для клиента только косвенно через более высокие значения штрафов и пени, выплачиваемые брокером в случае невыполнения своих обязательств (включая обязательства, которые в действительности будет выполнять Клиринговая палата), а также через возможное включение в раздел "Ответственность сторон" обязанности брокера компенсировать соответствующими фиксированными платежами задержку или срыв сделки по вине контрагента его клиента.

При заключении договора поручения брокерам рекомендуется принимать во внимание тот факт, что по ГК РСФСР "доверитель вправе отменить поручение, а поверенный отказаться от него во всякое время", что является основанием для прекращения догвора поручения. Поэтому в договоре поручения должно быть предусмотрено не только возмещение издержек, понесенных брокером при исполнении поручения, но также компенсация тех убытков, которые брокер понесет в виде Гарантийного обеспечения или его части, начисленного по сделке из Гарантийного взноса данного брокера в Клиринговую палату.

3.5. Экономическое обоснование создание кредитного учреждения "Клиринговая Палата"

Создание "Клиринговой Палаты" преследует следующие цели:

- создание и обеспечение функционирования системы финансовых гарантий обязательств сторон по заключаемым на товарных и фондовых биржах сделкам;

- содействие развитию систем денежных расчетов, активизации финансовых рынков, развитию новых технологий финансовых операций;

- краткосрочное коммерческое кредитование.

На первом этапе деятельности Палаты планируется обслуживание только бирж Санкт-Петербурга, на последующих этапах распространение сети и комплекса услуг по клиринговым операциям на биржевые рынки территории Северо-Западного региона и Москвы, а также возможная интеграция на международные рынки финансовых инструментов. Клиринговая Палата создается в статусе кредитного учреждения с уставным капиталом 75 млн. рублей. в течение первого года работы планируется привлечение среднесрочных депозитов. Объемы привлечения средств будут определяться потребностью клиентов в ресурсах, техническими возможностями Палаты, наличием достаточного количества заинтересованных посредников. В течение первого года работы Палаты годовой объем кредитования планируется на уровне 600 млн. руб лей. При таких операциях в течение первого года работы выплату дивидендов планируется осуществить по ставке 115% годовых.

Система клиринговых операций предоставляет покупателям ипродавцам и брокерам, представляющим их интересы, финансовые гарантии исполнения обязательств по заключенным на биржевом рынке сделкам. Для этого брокерские фирмы - члены Палаты создают Гарантийный Фонд.

Введение клиринговых операций на биржевых рынках позволит увеличить надежность и качество биржевых сделок , а так же создать предпосылки для развития фьючерсного рынка как механизма установления цен на рынках реального товара.

Банковское учреждение (Банк), обладающее статусом Клирингового Банка, которое ведет счета Членов Клиринговой Палаты и имеет взаимные корреспондентские отношения с Клиринговой Палатой и другими банками, обладающими статусом Клирингового Банка является Клиринговым Коммерческим Банком (ККБ).

Членом Клиринговой Палаты является участник Товарного или Фондового рынка, имеющий расчетный счет или субсчет в одном из ККБ, который внес определенную сумму средств на текущий счет в Клиринговую Палату в качестве гарантийного взноса, проводит сделки в соответствии с Правилами, утверждаемыми Палатой.

1. Клиринговая Палата создается в статусе кредитного учреждения и открывает корреспондентский счет в Центральном Банке России.

2. Клиринговые Коммерческие Банки устанавливают взаимные прямые корреспондентские отношения для обслуживания расчетов по сделкам, проходящим в системе клиринговых операций.

3. Клиринговая Палата устанавливает прямые корреспондентские отношения со всеми действующими ККБ для ведения текущих счетов Гарантийных Взносов Членов Клиринговой Палаты и проведения Членами расчетов по сделкам.

4. Члены Клиринговой Палаты открывают расчетный счет или субсчет в одном из ККБ и предоставляют Клиринговой Палате право оформления платежных документов и проведения расчетов по заключенным ими сделкам на рынках, которые обслуживаются Клиринговой Палатой.

5. Клиринговая Палата не осуществляет расчетно-кассового обслуживания клиентов, не открывает и не ведет расчетных счетов клиентов - Членов Клиринговой Палаты.

6. Все расчеты по сделкам, совершенным в рамках Клиринговой Палаты проводятся через систему Клиринговых Банков.

7. Клиринговая Палата осуществляет следующие операции в части проведения клиринга для сделок товарного и фондового рынков:

- регистрирует сделки, заключаемые на товарных и фондовых биржах, оформляет договора купли-продажи и другие документы, подтверждающие заключение сделки, в том числе с участием Палаты как третьей стороны в сделке;

- участвует как третья сторона в сделках, заключаемых на товарных и фондовых рынках.

В рамках участия в сделке Палате передается контроль за произведением расчетов и поставкой товара или ценных бумаг, на правах третьей стороны по каждой зарегистрированной в Палате биржевой сделке.

Палата не получает прибыли от участия в биржевых сделках в качестве третьей стороны и не осуществляет посреднические операции на бирже;

- принимает на хранение и/или организует хранение фондовых ценностей и других финансовых инструментов, обращение которых обслуживается Клиринговой Палатой;

- привлекает на депозит средства, составляющие источник краткосрочного кредитования и гарантийного обеспечения сделок;

- управляет средствами гарантийного обеспечения членов, которые помещены на корреспондентских счетах Палаты в ККБ, в соответствии с Правилами проведения клиринговых операций и условиями, устанавливаемыми документами, которые регламентируют членство в Палате;

- принимает средства на оплату по заключенным на товарном или фондовом рынках сделкам и исполняет платеж в соответствии с условиями договора и Правилами осуществления клиринговых операций;

- осуществляет краткосрочное кредитование по сделкам, заключенным на товарном или фондовом рынках;

- организует и создает информационные системы и сети, обеспечивающие деятельность Палаты.

3.5.1.План доходов, расходов и прибыли Палаты;

  Наименование статей                    Сумма (тыс.руб.)

      Раздел I.Доходы.
   1. Доход по процентам по              649 600,0
      краткосрочным ссудам (расч.1)
   2. Членские взносы (расч.2)               600,0
   3. Оплата услуг и консуль-              1 200,0
      таций (расч.3)
   4. Возмещение почтовых,телеграфных 
      и иных расходов Палаты               1 500,0
      Итого по разделу I                 652 900,0

      Раздел II. Расходы.
   1. Начисления на заработную             1 124,9
      плату, всего (расч.5)
      в том числе: - пенсионный фонд         937,4
      - фонд соц. страхования                120,5
      - фонд занятости                        67,0
   2. Начисленные и уплаченные
      проценты, всего                    470 000,0
      - по кредитам коммерческих
        банков                           390 000,0
      - по кредитам Центрального
        банка                             80 000,0
   3. Целевые налоги                       2 700,0
   4. Амортизационные отчисления             540,0
   5. Пожарная и сторожевая охрана         1 600,0
   6. Операционные, канцелярские,
      почтово-телеграфные и др. расходы    3 500,0
   7. Содержание помещений, ремонт         5 000,0
   8. Расходы по содержанию аппарата 
      Палата, включая содержание           2 000,0
      легкового автотранспорта
       Итого по разделу II               486 464,9
   9. Кроме того, заработная               3 348,0
      плата

      Раздел III. Распределение доходов
   1. Балансовая прибыль (расч.6)        163 087,1
   2. Налогооблагаемый доход             166 521,3
     (стр.2 = разд.I - разд.II +
     + стр.9 разд.II - стр.5 разд.III)
   3. Налог на доход (30 %)               49 956,3
   4. Доход                              116 565,0
   5. Фонды, всего (расч.6)                3 261,8
      в т.ч.: - страхования депозитов
      в коммерческих банках                1 630,9
        - страхования от банкротства       1 630,9
   6. Доход, направляемый на              87 423,0
        плату дивидентов (75 %)
   7. Доход Клиринговой Палаты (25 %)     29 141,0
   8. Налог на имущество (расч.7)             50,0
   9. Резервный фонд (25 %)                7 285,0
   10. Доход в распоряжении
       Клиринговой Палаты                 21 856,0
   11. Прибыль                            18 507,0

3.5.2.Расчеты статей доходов и расходов палаты.

Расчет I. Доход по процентам по краткосрочным ссудам.

I. Доход по процентам по краткосрочным ссудам (кредитование членов Клиринговой Палаты).

1. КП обслуживает 50 своих членов.

2. Средний двухнедельный объем операций по покупке одной брокерской конторой (расчет на 100 ведущих брокерских контор по результатам на 15.11.92 с начала года) - 1 280 тыс. руб.

3. Объем сделок за две недели составляет 64 000 тыс. руб.  (стр.3 = стр.2 * стр.1)

4. КП осуществляет краткосрочное кредитование сделок по ставке 140 % годовых сроком на две недели средствами уставного фонда .

5. Доход составит 14 933 330 руб.в месяц. (стp.5=стp.3*2/12 *стp.4/100%)

6. Итого доход составит: 89 600 тыс. руб.в год.

Расчет II. Доход по процентам по краткосрочным кредитам (кредитование под контракт).

1. Общий объем выдаваемых кредитов - 400 000 тыс.руб. в год.

2. КП кредитует по ставке 140 % годовых.

3. Годовой доход составит 560 000 тыс.руб. (стр.3 = стр.1 * стр.2 / 100 %)

Итого доход по пpоцентам и кpаткосpочным ссудам составит 649 600 тыс.pуб. в год. (стp.6,pазд.I+стp.3,pазд.II)

Данные расчеты построены по результатам деятельности ста лучших брокерских фирм по рейтингу Расчетной Палаты биржи на 15.11.92 года.

Расчет III. Начисленные и уплаченные проценты по счетам банков корреспондентов и по срочным вкладам и депозитам на конец года составят 470 000 тыс.руб.

Расчет IV. Начисления на заработную плату.

     1. Годовой фонд оплаты труда                 - 3 348 тыс.руб.
     2. Начисления на заработную плату:
        - пенсионный фонд (28 %)                  - 937,4 тыс.руб.
        - фонд соц. страхования (3,6 %)           - 120,5 тыс.руб.
        - фонд занятости (2,0 %)                  -  67,0 тыс.руб.
     Итого начисления на заработную плату         - 1 124,9 тыс.руб.
     Расчет V.Расчет обязательных фондов.
     1. Валовый доход                             - 652 900,0 т.руб.
     2. Расходы                                   - 486 465,3 т.руб.
     3. Заработная плата                          - 3 348,0 т.руб.
     4. Балансовая прибыль                        - 163 087,1 т.руб.
        (стр.4 = стр.1 - стр.2 - стр.3)
     5. Фонды, всего                              - 3 261,8 т.руб. в т.ч.
     - страхование депозитов в коммерч.  банках         
       (стр.4 * 0.01)  1 630,9 т.руб.
     - страхование коммерч.банков от банкротства    1 630,9 т.руб.

Расчет VI. Налог на имущество.

1. В соответствии с законом "О налоге на имущество предприятий", налог на имущество предприятий не взимается в течении первого года работы вновь учреждаемого предприятия. Налог взимается согласно статье 4 п.ж. только с имущества, предоставленного в долгосрочную аренду, по ставке 0,5 %.

2. Имущество, предоставленное в долгосрочную аренду, составляет 10 000 тыс. руб.

3. Сумму налога составляет 50 тыс. руб. (стр.3 = стр.2 * стр.1 / 100 %)

Таким образом ,планируется по итогам первого года работы получить прибыль около 18 миллионов рублей. Данная сумма полностью будет находиться в распоряжении Палаты и использоваться на цели совершенствования технологии клиринговых операций, приобретение оборудования и ноу-хау.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Биржевое движение в России в настоящее время переживает спад, который характерен для экономики страны в целом. Но несмотря на это, биржевое дело продолжает развиваться. Существуют целый ряд бирж в Москве, на Урале , в Санкт-Петербурге, которые организовали фьючерсный рынок, постепенно приобретают черты организованного рынка фондовые биржи.

Ожидаемый всплеск деловой активности на вторичном рынке ценных бумаг за счет акций приватизируемых предприятий поднимает проблему создания надежного механизма регулирования процедуры торгов, который позволил бы качественно улучшить рынок.

Необходимо создание клиринговой системы, которая обеспечит не только ускорение расчетов и взаимозачет встречных требований и обязтельств сторон по сделкам, но также выступит гарантом и осуществит контроль за исполнением заключенных сделок. С этой точки зрения, функции клирингового центра при существующих в России законодательстве и экономических условиях лучше всего будет выполнять юридически независимый от биржи финансовый институт.

Предпосылки для развития клиринговых систем, которые обслуживали бы биржевой рынок, уже существуют в России. Однако действующее законодательство не регулирует такие системы, в результате чего их создание наталкивается на определенные трудности. В частности , практика банковского бухгалтерского учета не знает опыта обслуживания тех же фьючерсных рынков. Практически в каждом случае создания фьючерсного рынка на российских биржах требуется согласование в Центральном Банке именно по вопросу организации взаиморасчетов.

Существует реальная потребность в организации механизма расчетов между участниками биржевого рынка, охватывающего биржи всей России и способного удовлетворять их потребности в части ускорения расчетов .

Создаваемая на ТФБ "Санкт-Петербург" клиринговая палата является первым опытом организации клирингового учреждения в Санкт-Петербурге.